>> 華西證券-環(huán)保、公用事業(yè)行業(yè)周報(bào)：煤價(jià)上漲電價(jià)政策有望延續(xù)，煤電容量電價(jià)政策有望年內(nèi)出臺(tái)-230917
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
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| 格式： |
pdf 共20頁(yè) |
來(lái)源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
晏溶,周志璐 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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報(bào)告摘要：
本周硅料價(jià)格維穩(wěn)，電池片降價(jià)導(dǎo)致硅料后市價(jià)格承壓
根據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)N型硅料價(jià)格區(qū)間在9-9.9萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)為9.23萬(wàn)元/噸，周環(huán)比不變，單晶致密料區(qū)間在7.6-8.5萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)為8.04萬(wàn)元/噸，周環(huán)比漲幅為0.63%。本周硅料價(jià)格維穩(wěn)，主要系，市場(chǎng)訂單需求有限，目前隨著電池片的降價(jià)，壓力逐漸向上游傳導(dǎo)，硅料價(jià)格后續(xù)承壓。硅片方面，M10單晶硅片（182 mm/150μm）成交均價(jià)維持在3.36元/片，周環(huán)比持平；N型單晶硅片（182 mm /130μm）成交均價(jià)維持在3.45元/片，周環(huán)比持平；G12單晶硅片（210 mm/150μm）成交均價(jià)降至4.23元/片，周環(huán)比跌幅為0.47%。電池方面，本周PERC182電池片價(jià)格快速下滑，今日PERC182最低成交價(jià)0.69元/W，主流價(jià)格預(yù)期從0.73元/W下跌至0.7元/W。PERC210價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，主流成交價(jià)0.72-0.73元/W，Topcon182主流成交價(jià)格預(yù)期從0.79元/W下跌至0.78元/W，且新廠預(yù)期成交價(jià)0.73-0.74元/W。單月組件減產(chǎn)，導(dǎo)致電池片價(jià)格持續(xù)下跌。組件端，SMM9月15日數(shù)據(jù)顯示，主流報(bào)價(jià)在1.12-1.31元/瓦之間。光伏電站投資成本中，組件成本占比較高，組件價(jià)格的下降將使得電站投資回報(bào)率提升，從而刺激下游裝機(jī)需求，電站運(yùn)營(yíng)商有望受益于規(guī)模增加，回報(bào)率進(jìn)一步提升，進(jìn)而增厚業(yè)績(jī)。
8月電力生產(chǎn)保持平穩(wěn)，全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)3.9%
8月份，發(fā)電量8450億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)1.1%，增速比7月份放緩2.5pct。1-8月份，發(fā)電量58663億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.6%。分品種看，8月份，火電、風(fēng)電增速由增轉(zhuǎn)降，核電、太陽(yáng)能發(fā)電增速加快，水電增速由降轉(zhuǎn)增。其中，火電同比下降2.2%，7月份為增長(zhǎng)7.2%；水電增長(zhǎng)18.5%，7月份為下降17.5%；核電增長(zhǎng)5.5%，增速比7月份加快2.6個(gè)百分點(diǎn)；風(fēng)電下降11.5%，7月份為增長(zhǎng)25.0%；太陽(yáng)能發(fā)電增長(zhǎng)13.9%，增速比7月份加快7.5個(gè)百分點(diǎn)。8月份，全社會(huì)用電量8861億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.9%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量142億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)8.6%；第二產(chǎn)業(yè)用電量5458億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.6%，增速較7月的5.7%加快1.9pct；第三產(chǎn)業(yè)用電量1711億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.6%；城鄉(xiāng)居民生活用電量1550億千瓦時(shí)，同比下降9.9%。1~8月，全社會(huì)用電量累計(jì)60826億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.0%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量859億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)11.7%；第二產(chǎn)業(yè)用電量39511億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.0%；第三產(chǎn)業(yè)用電量11079億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)9.3%；城鄉(xiāng)居民生活用電量9377億千瓦時(shí)，同比下降0.1%。
本周煤價(jià)加速上漲，后續(xù)電價(jià)或?qū)⒀永m(xù)上浮政策
截至9月15日，秦皇島動(dòng)力末煤（Q5500）平倉(cāng)價(jià)為915元/噸，環(huán)比上周增加45元/噸，漲幅為5.17%。本周國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，主要系國(guó)際性大賽臨近導(dǎo)致安全檢查頻繁，疊加部分煤礦檢修停產(chǎn)，上游多地供應(yīng)偏緊。下游方面，化工、鋼鐵等非電行業(yè)開(kāi)工率多保持在高位水平，耗煤剛需穩(wěn)定，導(dǎo)致非電需求釋放，疊加港口庫(kù)存下滑，電廠采購(gòu)增加，支撐煤價(jià)走出上漲趨勢(shì)，呈現(xiàn)淡季不淡的現(xiàn)狀。根據(jù)鄂爾多斯煤炭網(wǎng)數(shù)據(jù)，秦京曹八港合計(jì)存煤1932萬(wàn)噸，較八月初減少了490萬(wàn)噸，比去年同期高60萬(wàn)噸。即使港口庫(kù)存回落，但也高于去年同期，此外8月供給方面持續(xù)發(fā)力，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)原煤3.8億噸，同比增長(zhǎng)2.0%，進(jìn)口煤炭4433萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)50.5%；1-8月，生產(chǎn)原煤30.5億噸，同比增長(zhǎng)3.4%。進(jìn)口煤炭3.1億噸，同比增長(zhǎng)82.0%。目前，煤炭供給短期受到干擾，導(dǎo)致整體市場(chǎng)階段性的供應(yīng)偏緊，煤價(jià)在傳統(tǒng)淡季時(shí)期，走出上漲趨勢(shì)。后續(xù)過(guò)渡到旺季，電力需求持續(xù)高漲，疊加密集的政策出臺(tái)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的托舉，動(dòng)力煤市場(chǎng)對(duì)非電需求的釋放有較好預(yù)期。在需求旺盛的背景下，煤價(jià)旺季有望維持高位運(yùn)行，火電發(fā)電企業(yè)的電煤成本壓力仍在?？紤]到火電企業(yè)經(jīng)歷了前兩年大幅虧損，當(dāng)前剛剛扭虧為盈，且成本端壓力仍在，我們判斷火電電價(jià)或?qū)⒀永m(xù)此前上浮政策，確?；痣娖髽I(yè)進(jìn)入穩(wěn)定盈利階段。
煤電容量電價(jià)政策有望年內(nèi)出臺(tái)，火電盈利有望增厚。
9月15日，中國(guó)證券報(bào)報(bào)道稱，煤電容量電價(jià)改革政策有望年內(nèi)出臺(tái)，或于2024年1月1日起正式執(zhí)行。未來(lái)，煤電容量電價(jià)或?qū)凑栈厥彰弘姍C(jī)組一定比例固定成本的原則來(lái)確定。容量成本補(bǔ)償需要通過(guò)確定補(bǔ)償容量、邊際投資成本、預(yù)期收益等參數(shù)后，確定機(jī)組可獲取的容量補(bǔ)償費(fèi)用。根據(jù)報(bào)道，目前全國(guó)煤電機(jī)組經(jīng)營(yíng)期間每年固定成本支出大約為每千瓦330元，若確定某地區(qū)的容量電價(jià)回收的固定成本比例為40%，其獲得的容量成本補(bǔ)償應(yīng)為每千瓦132元。由于不同區(qū)域煤電轉(zhuǎn)型水平高低有別，因此各地煤電容量電價(jià)水平也不一致。容量電價(jià)機(jī)制明確之后，各類電源（包括煤電、風(fēng)電、光伏、核電）就可以在全電量市場(chǎng)中公平競(jìng)爭(zhēng)，基于市場(chǎng)的情況來(lái)決定電價(jià)。容量電價(jià)政策的出臺(tái)，將充分發(fā)揮火電機(jī)組靈活調(diào)峰能力，提高火電機(jī)組收益率，增厚火電機(jī)組利潤(rùn)。
國(guó)內(nèi)LNG價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)，美國(guó)天然氣價(jià)格或?qū)⒆呷?br> 本周全國(guó)LNG出廠成交周均價(jià)為42
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