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仔豬價(jià)格創(chuàng)年內(nèi)新低，補(bǔ)欄情緒低迷，產(chǎn)能有望持續(xù)去化，建議底部繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注巨星農(nóng)牧，穩(wěn)健標(biāo)的溫氏股份、牧原股份，低估值的新五豐、唐人神、華統(tǒng)股份等。國內(nèi)糖價(jià)維持景氣高位，推薦國內(nèi)食糖產(chǎn)業(yè)巨頭中糧糖業(yè)及具備甜菜糖產(chǎn)能的冠農(nóng)股份。雞價(jià)苗價(jià)回升，建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、立華股份等。建議持續(xù)關(guān)注海大集團(tuán)、蘇墾農(nóng)發(fā)、乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份、中牧股份、普萊柯、科前生物、瑞普生物、生物股份。
　　▍生豬：豬價(jià)震蕩回落，仔豬價(jià)格創(chuàng)年內(nèi)新低。據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，2023年9月9-15日（本周）全國生豬出欄均價(jià)16.49元/公斤，環(huán)比下滑1.6%，同比下滑29.3%。當(dāng)前整體供應(yīng)仍呈寬松態(tài)勢，短期內(nèi)供給端需持續(xù)關(guān)注二次育肥出欄節(jié)奏及后續(xù)進(jìn)場意愿，需求端需關(guān)注消費(fèi)漸近回暖對(duì)豬價(jià)的支撐作用。Mysteel數(shù)據(jù)顯示，本周7kg仔豬均價(jià)272.57元/頭，環(huán)比下滑7.3%，同比下滑42.8%。目前肥豬現(xiàn)貨已跌破17元/公斤，由于當(dāng)前補(bǔ)欄仔豬多在年后出欄，行業(yè)對(duì)后市預(yù)期悲觀情緒持續(xù)蔓延導(dǎo)致補(bǔ)欄積極性顯著回落。涌益咨詢數(shù)據(jù)顯示，2023年8月全國能繁母豬存欄環(huán)比上升0.04%。Mysteel數(shù)據(jù)顯示，8月全國能繁母豬存欄環(huán)比上升0.29%。8月母豬去化持續(xù)放緩，但我們認(rèn)為行業(yè)供需過剩格局并未改變，當(dāng)前產(chǎn)能整體高位，后續(xù)仍需持續(xù)去化。我們預(yù)測當(dāng)前豬企對(duì)應(yīng)2024年頭均市值為1000-3000元，估值處于相對(duì)低位，建議底部繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注巨星農(nóng)牧，穩(wěn)健標(biāo)的溫氏股份、牧原股份，低估值的新五豐、唐人神、華統(tǒng)股份等。
　　▍農(nóng)產(chǎn)品：印度食糖生產(chǎn)擾動(dòng)增加，糖價(jià)維持景氣高位。據(jù)路透社9月14日?qǐng)?bào)道，印度和泰國累計(jì)降雨量均不及去年同期，其中最大產(chǎn)糖邦馬哈拉施特拉邦2023年8月的降雨量比歷史均值低59%。據(jù)路透社報(bào)道，印度主要甘蔗種植州甘蔗專員在2023年8月底召開會(huì)議，該會(huì)議預(yù)測印度2023/24年度糖產(chǎn)量為3000萬噸，而另有520萬噸糖將分流至乙醇生產(chǎn)，若印度2023年9月降雨進(jìn)一步不及預(yù)期，產(chǎn)量和出口量仍有下調(diào)的可能性。國內(nèi)方面，8月食糖進(jìn)口數(shù)量預(yù)期仍然偏低。隨著中秋國慶雙節(jié)臨近，傳統(tǒng)食品生產(chǎn)銷售及餐飲需求增加有望帶動(dòng)白糖需求，預(yù)計(jì)年內(nèi)國內(nèi)白糖供需格局仍然偏緊，支撐現(xiàn)貨價(jià)高位預(yù)期。綜合考慮進(jìn)口糖海運(yùn)及到港時(shí)長、匯率走弱帶動(dòng)進(jìn)口成本、國內(nèi)榨季尚未開始等因素，我們預(yù)計(jì)，短期內(nèi)國內(nèi)食糖供需格局仍然偏緊，白糖現(xiàn)貨價(jià)仍將維持高位震蕩。推薦國內(nèi)食糖產(chǎn)業(yè)巨頭中糧糖業(yè)及具備番茄及甜菜糖產(chǎn)能的冠農(nóng)股份。
　　▍肉禽：雞價(jià)苗價(jià)回落，引種短缺兌現(xiàn)點(diǎn)漸近。2023年9月9-15日白羽肉雞均價(jià)8.11元/公斤，環(huán)比下滑3.2%，同比下滑11.1%，中速雞7.97元/斤，環(huán)比下滑0.5%，同比下滑13.3%，山東煙臺(tái)雞苗均價(jià)1.97元/羽，環(huán)比下滑16.5%，同比下滑41.2%。暑期以避開三伏天為目的的補(bǔ)欄毛雞已陸續(xù)出欄，雞價(jià)回落；當(dāng)前階段雞價(jià)回落，且飼料成本上調(diào)，養(yǎng)殖端補(bǔ)欄積極性走低，拿貨謹(jǐn)慎，苗價(jià)下跌。隨著前期海外引種缺口導(dǎo)致父母代雞苗短缺逐步凸顯，未來父母代供需緊張態(tài)勢或持續(xù)傳遞至商品代端，白雞板塊行情或可期。建議重點(diǎn)關(guān)注估值相對(duì)低位、一體化養(yǎng)殖的圣農(nóng)發(fā)展。而黃雞在經(jīng)歷8個(gè)月虧損去產(chǎn)能后供需矛盾也逐步凸顯，建議重點(diǎn)關(guān)注立華股份。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：政策推出力度、執(zhí)行進(jìn)度不達(dá)預(yù)期；知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)不及預(yù)期；極端自然災(zāi)害；豬價(jià)不達(dá)預(yù)期；動(dòng)物疫病大規(guī)模爆發(fā)；厄爾尼諾事件是否會(huì)發(fā)生、強(qiáng)度仍存在不確定性；食品安全問題；糧食價(jià)格大幅波動(dòng)；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步惡化；其他國家或地區(qū)頒布農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易限制政策等