>> 中信證券-公募REITS市場面面觀：市場盤整，積極因素正在累積-230919
| 上傳日期： |
2023/9/19 |
大小： |
624KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
明明,余經(jīng)緯,秦楚媛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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近期，公募REITs二級市場呈現(xiàn)盤整狀態(tài)，但積極因素不斷積累。一是一級市場的活躍度有所上升，尤其是未來以消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施、新能源、IDC、文旅等為代表的新類型基礎(chǔ)設(shè)施有望登陸C-REITs市場。二是增量資金入場或可期，一方面，險資投資公募REITs（未穿透）的風(fēng)險因子下調(diào)有助于打開險資配置公募REITs的空間，同時關(guān)于險資投資公募REITs的限制或仍具備探討和調(diào)整的空間。另一方面，從更長的時間維度來看，政策層多次強(qiáng)調(diào)的社?；?、養(yǎng)老基金、企業(yè)年金、外資等資金或也有望逐步入場。
▍市場回顧：公募REITs市場平穩(wěn)運(yùn)行。上周，中證REITs（收盤）指數(shù)收于866.38點，周上漲0.02%。市場交投方面，全周平均日度成交額為3.05億元，較前周均值同比上漲2.4%；全周平均換手率為0.93%，較前周均值微跌0.02個百分點。
▍政策梳理：險資投資公募REITs的風(fēng)險因子下調(diào)，未來增量資金注入或可期。9月10日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的通知》，“對于保險公司投資公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（REITS）中未穿透的，風(fēng)險因子從0.6調(diào)整為0.5”，我們認(rèn)為這將有助于險資進(jìn)一步配置公募REITs，一定程度上為市場帶來部分增量資金。同時，對標(biāo)股票基金、未上市股權(quán)、以物權(quán)/項目公司形式持有的投資性房地產(chǎn)等其他資產(chǎn)對應(yīng)的風(fēng)險因子，我們認(rèn)為關(guān)于險資投資公募REITs的限制或仍具備探討和調(diào)整的空間，例如能否豁免穿透、可穿透部分的風(fēng)險因子能否調(diào)整等，總體來看后續(xù)來自險資的增量資金仍然值得期待。此外，深圳市發(fā)改委近期發(fā)文提出18條具體措施以推動當(dāng)?shù)豏EITs生態(tài)體系的建設(shè)，進(jìn)而助力整個C-REITs市場的高質(zhì)量發(fā)展。
▍項目儲備跟蹤：根據(jù)佛山市公共資源交易中心信息，9月11日-9月17日當(dāng)周佛山火炬園產(chǎn)業(yè)園公募REITs就服務(wù)單位進(jìn)行公開招標(biāo)；據(jù)新浪財經(jīng)和澎湃新聞報道，金隅集團(tuán)產(chǎn)業(yè)園公募REITs項目、金地集團(tuán)產(chǎn)業(yè)園公募REITs項目正在穩(wěn)步推進(jìn)。
▍公募REITs策略思考：近期，公募REITs二級市場呈現(xiàn)盤整狀態(tài)，但積極因素不斷積累。一是一級市場的活躍度有所上升，尤其是未來以消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施、新能源、IDC、文旅等為代表的新類型基礎(chǔ)設(shè)施有望登陸C-REITs市場。二是增量資金入場或可期，一方面，險資投資公募REITs（未穿透）的風(fēng)險因子下調(diào)有助于打開險資配置公募REITs的空間，同時關(guān)于險資投資公募REITs的限制或仍具備探討和調(diào)整的空間。另一方面，從更長的時間維度來看，政策層多次強(qiáng)調(diào)的社?；?、養(yǎng)老基金、企業(yè)年金、外資等資金或也有望逐步入場。
▍風(fēng)險因素：REITs底層資產(chǎn)所在行業(yè)出現(xiàn)超預(yù)期政策，例如高速公路通行費(fèi)減免、產(chǎn)業(yè)園區(qū)租金減免等；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)不及預(yù)期或?qū)Φ讓淤Y產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生負(fù)面影響；地緣政治因素等不確定性因素影響市場風(fēng)險偏好。
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