>> 方正證券-保險(xiǎn)Ⅱ行業(yè)事件點(diǎn)評(píng)報(bào)告-關(guān)于加強(qiáng)車(chē)險(xiǎn)費(fèi)用管理的通知點(diǎn)評(píng)：強(qiáng)化費(fèi)用管控，頭部財(cái)險(xiǎn)持續(xù)受益-230919
| 上傳日期： |
2023/9/20 |
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pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
方正證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
曹柳龍 |
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事件：國(guó)家金融監(jiān)管總局于近日下發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)車(chē)險(xiǎn)費(fèi)用管理的通知》（下稱(chēng)《通知》）。要求全面加強(qiáng)車(chē)險(xiǎn)費(fèi)用內(nèi)部管理，持續(xù)健全商車(chē)險(xiǎn)費(fèi)率市場(chǎng)化形成機(jī)制，全面加強(qiáng)車(chē)險(xiǎn)費(fèi)用監(jiān)督管理等。
車(chē)險(xiǎn)版“報(bào)行合一”，持續(xù)強(qiáng)化費(fèi)用管控，規(guī)范車(chē)險(xiǎn)市場(chǎng)秩序。本次《通知》下發(fā)距2020年9月車(chē)險(xiǎn)綜合改革落地已過(guò)去3年，行業(yè)已全面達(dá)成“降價(jià)、增保、提質(zhì)”的階段性目標(biāo)；今年1月，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大商業(yè)車(chē)險(xiǎn)自主定價(jià)系數(shù)浮動(dòng)范圍等有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確商業(yè)車(chē)險(xiǎn)自主定價(jià)系數(shù)的浮動(dòng)范圍由[0.65，1.35]擴(kuò)大到[0.5，1.5]，險(xiǎn)企在定價(jià)方面擁有更大的自主權(quán)；今年6月，金融監(jiān)管總局財(cái)險(xiǎn)部下發(fā)《關(guān)于規(guī)范車(chē)險(xiǎn)市場(chǎng)秩序有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確要繼續(xù)強(qiáng)化費(fèi)用管控。在該背景下，《通知》的下發(fā)旨在推進(jìn)下一步“鞏固、優(yōu)化、創(chuàng)新”的工作目標(biāo)。
全面加強(qiáng)車(chē)險(xiǎn)費(fèi)用內(nèi)部管理，持續(xù)健全商車(chē)險(xiǎn)費(fèi)率市場(chǎng)化形成機(jī)制。《通知》提出：各財(cái)險(xiǎn)公司應(yīng)嚴(yán)格車(chē)險(xiǎn)費(fèi)用管理，加強(qiáng)費(fèi)用預(yù)算等內(nèi)控管理，強(qiáng)化手續(xù)費(fèi)核算管控，加強(qiáng)中介業(yè)務(wù)管控?！锻ㄖ访鞔_車(chē)險(xiǎn)管控具體要求：要求不得以虛列或者虛掛的方式，套取費(fèi)用，不得將銷(xiāo)售費(fèi)用計(jì)入業(yè)務(wù)及管理費(fèi)，不得將費(fèi)用在不同機(jī)構(gòu)、不同時(shí)期、不同地域之間進(jìn)行調(diào)節(jié)等。健全商車(chē)險(xiǎn)費(fèi)率市場(chǎng)化形成機(jī)制方面：一是引導(dǎo)附加費(fèi)用率上限合理下調(diào)：財(cái)險(xiǎn)公司商業(yè)車(chē)險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)定附加費(fèi)用率的上限繼續(xù)保持在25%，有條件的地區(qū)可以報(bào)批報(bào)備附加費(fèi)率上限低于25%的產(chǎn)品；二是科學(xué)設(shè)定商業(yè)車(chē)險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)比例上限，持續(xù)壓降部分競(jìng)爭(zhēng)程度較高銷(xiāo)售領(lǐng)域的手續(xù)費(fèi)水平。
車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)占據(jù)財(cái)險(xiǎn)半壁江山，頭部險(xiǎn)企聚焦費(fèi)控。截至7M23，財(cái)險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)收入為9899億元，其中車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)收入4877億元，占行業(yè)總保費(fèi)收入49.3%，接近一半。1H23人保財(cái)險(xiǎn)車(chē)險(xiǎn)COR 96.7% /yoy+0.9pct（其中賠付率69.7%/ yoy+0.8pct,費(fèi)用率27% /yoy+0.1pct）；平安財(cái)險(xiǎn)車(chē)險(xiǎn)COR 97.1%/yoy+2.7pct；太保財(cái)險(xiǎn)車(chē)險(xiǎn)COR 98.0% /yoy+1.4pct（其中賠付率70.8%/yoy+0.8pct,費(fèi)用率27.2% /yoy+0.6pct）。當(dāng)前頭部險(xiǎn)企堅(jiān)持降本增效，例如：中國(guó)財(cái)險(xiǎn)1H23直銷(xiāo)直控渠道占比高達(dá)87.2% /yoy+1.5pct，其中個(gè)人代理、直接銷(xiāo)售渠道保費(fèi)等低費(fèi)用渠道實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入912億元/1,179億元，yoy+10.6% /+10%，快于總保費(fèi)增速（yoy+8.8%）。
強(qiáng)管控引導(dǎo)行業(yè)良性競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)化機(jī)制利好頭部財(cái)險(xiǎn)。根據(jù)13精資訊：1H23行業(yè)62家公布車(chē)均保費(fèi)的公司中，43家財(cái)險(xiǎn)公司車(chē)均保費(fèi)同比下降。其中，平安產(chǎn)險(xiǎn)車(chē)均保費(fèi)3,000元/yoy+1.1%；太保財(cái)險(xiǎn)車(chē)均保費(fèi)2,824元/yoy+0.2%；人保財(cái)險(xiǎn)車(chē)均保費(fèi)2,537元/yoy-1.7%；眾安財(cái)險(xiǎn)車(chē)均保費(fèi)969元/yoy+4.4%。相比大多中小公司兩位數(shù)降幅，市場(chǎng)化機(jī)制下頭部險(xiǎn)企車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)受影響更小，強(qiáng)監(jiān)管背景下有望持續(xù)受益。
投資建議：近期保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管優(yōu)化、地產(chǎn)及化債、活躍資本市場(chǎng)等政策陸續(xù)落地，經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期增強(qiáng)，資產(chǎn)質(zhì)量與收益預(yù)期改善；負(fù)債端健康險(xiǎn)邊際改善，建議關(guān)注上半年表現(xiàn)依舊穩(wěn)健，全年配置價(jià)值凸顯的中國(guó)財(cái)險(xiǎn)，以及利潤(rùn)扭負(fù)為正，COR繼續(xù)逆勢(shì)下降，且在國(guó)家扶持民營(yíng)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)背景下有望超預(yù)期的眾安在線(xiàn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1)權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)；2）大災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)；3）新車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期。
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