>> 國信證券-銀保渠道控費政策點評：報行合一，優(yōu)化格局-230920
| 上傳日期： |
2023/9/20 |
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| 261KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
王劍,陳俊良,孔祥 |
| 下載權(quán)限： |
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事項：
2023年8月22日，國家金融監(jiān)督管理總局下發(fā)《關(guān)于規(guī)范銀行代理渠道保險產(chǎn)品的通知》（以下簡稱“通知”），要求各險企銀保渠道手續(xù)費嚴(yán)格遵守“報行合一”，整治銀保渠道手續(xù)費亂象。
國信非銀觀點：通知將有利于規(guī)范銀保渠道手續(xù)費，有效降低負(fù)債成本，實現(xiàn)保費增長與長期價值的良性循環(huán)。從中長期來看，持續(xù)提升產(chǎn)品競爭力并推行渠道多元化是關(guān)鍵。
評論：
整治手續(xù)費亂象，促進(jìn)渠道良性發(fā)展
今年一季度，銀保渠道整體實現(xiàn)原保費收入6665億元，同比增長18.13%，渠道占比達(dá)42%；2023年1月至8月，銀保渠新單期交保費收入共計3704億元，較去年同期增長57%。以A股5家上市險企為例，2023年中期銀保渠道保費收入占比提升至15%。在上半年定價利率下調(diào)，儲蓄型保險熱銷的背景下，銀保更是成為主要價值貢獻(xiàn)來源，因此“控費”是促使渠道長期良性發(fā)展的核心。預(yù)計短期內(nèi)銀保渠道將出現(xiàn)銷售積極性的下降，因此持續(xù)提升產(chǎn)品競爭力是關(guān)鍵。分紅險、萬能險等“低保底+高浮動”的產(chǎn)品在定價利率下調(diào)后仍具有較大優(yōu)勢，在優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債管理的同時增強產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)力。
從銀行角度來看，影響相對有限。代理保險收入占銀行總收入的比重普遍較低，以2023年中報數(shù)據(jù)為例，只有招商銀行的代理保費收入占總收入比重為5.2%，其他股份行都在2.5%以內(nèi)（平安銀行2.5%、民生銀行1.4%、光大銀行1.1%、興業(yè)銀行0.9%），因此即便費率下調(diào)，對銀行收入的影響也是很小的。
構(gòu)建“個險+銀?！钡碾p輪驅(qū)動
持續(xù)拓展各渠道多元化轉(zhuǎn)型。個險渠道方面，目前行業(yè)代理人出清已基本完成，規(guī)模約為300萬人，不到巔峰時期的30%。從中期來看，個險仍將繼續(xù)深化代理人人均產(chǎn)能的提升，實現(xiàn)由“廣覆蓋”到“提保障”的轉(zhuǎn)型。因此，未來各險企需利用自身優(yōu)勢，實施定制化渠道發(fā)展戰(zhàn)略，減少對單一渠道價值貢獻(xiàn)的依賴，從而實現(xiàn)個險和銀保渠道的價值雙升。
打造“新銀?！鄙鷳B(tài)圈
從長期來看，以產(chǎn)品和服務(wù)為基礎(chǔ)構(gòu)建渠道共同生態(tài)是發(fā)展方向。銀保渠道的核心競爭力在于產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)。在資管新規(guī)及定價利率下調(diào)后，儲蓄型保險以下兩大核心優(yōu)勢將持續(xù)滿足市場需求1）儲蓄型保險的投資收益確定性及穩(wěn)健性使其在目前市場理財產(chǎn)品中脫穎而出，同時投資屬性較強的分紅險和萬能險等產(chǎn)品受市場利率波動的影響較小，未來具有較大上升空間。2）年金險等靈活度相對較高的產(chǎn)品通過終身持有、定期給付現(xiàn)金流等方式為被保險人提供可靠的養(yǎng)老保障，有望成為目前老齡化趨勢下的“中流砥柱”。同時，過去幾年儲蓄型保險整體市場份額較小，因此未來有較大上漲空間，以2019年為例，國內(nèi)增額終身壽險總保費收入為1.9億元，僅占行業(yè)總保費收入的0.0084%。
服務(wù)方面，主要體現(xiàn)在提升對于銀行和客群的服務(wù)經(jīng)營。保險公司通過加強對銀行客戶經(jīng)理的培訓(xùn)，增強其保險銷售技能及對產(chǎn)品的了解，從而從根本增強產(chǎn)品競爭力。同時，養(yǎng)康生態(tài)圈的建設(shè)也將更好地滿足中高凈值客戶在醫(yī)療、健康、養(yǎng)老等方面的需求，實現(xiàn)客戶的長期經(jīng)營。因此，兩者結(jié)合將促進(jìn)保險與銀行的共同生態(tài)建設(shè)。
投資建議：
通知將有利于規(guī)范銀保渠道手續(xù)費，有效降低負(fù)債成本，實現(xiàn)保費增長與長期價值的良性循環(huán)。從中長期來看，持續(xù)提升產(chǎn)品競爭力并推行渠道多元化是關(guān)鍵。1）分紅險、萬能險等“低保底+高浮動”的產(chǎn)品在定價利率下調(diào)后仍具有較大優(yōu)勢，在優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債管理的同時增強產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)力。2）拓展各渠道多元化發(fā)展。目前行業(yè)代理人出清已基本完成，代理人規(guī)模約為300萬人，不到巔峰時期的30%。因此，未來各險企需利用自身優(yōu)勢，實施定制化渠道發(fā)展戰(zhàn)略，減少對單一渠道價值貢獻(xiàn)的依賴。建議關(guān)注頭部優(yōu)勢顯著，產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)力相對較強的中國人壽等。
風(fēng)險提示：
政策導(dǎo)致的渠道保費收入下降；產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)不及預(yù)期；權(quán)益市場波動加大；行業(yè)轉(zhuǎn)型不及預(yù)期等。
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