>> 財信證券-金工周報2023年第28期：醫(yī)藥生物行業(yè)擁擠度仍有一定上行空間-230921
| 上傳日期： |
2023/9/21 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉飛彤 |
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三維情緒模型：1）三維情緒指標及點評：情緒預(yù)期和情緒溫度在8月末到9月初經(jīng)歷小幅抬升后急轉(zhuǎn)直下，目前情緒溫度臨近冰點，但接近冰點并不意味著反彈，2022年9月至10月情緒溫度停留在冰點超一個月。另外情緒預(yù)期上周起整體下行，情緒濃度自7月起持續(xù)下行，主線逐漸不明朗。2）近20交易日模型輸出：情緒溫度和情緒預(yù)期雙降，情緒面保持悲觀，目前倉位為0%。3）“三維情緒擇時策略”表現(xiàn)：回測區(qū)間（20230101至20230920）內(nèi)，情緒策略的年化收益為-3.55%，持有滬深300的策略為-6.66%；情緒策略的最大回撤為4.75%，持有滬深300的策略為11.9%，該策略各指標均遠優(yōu)于持有滬深300ETF的策略。
行業(yè)輪動-擁擠度的風(fēng)險提示：根據(jù)《財信證券金工專題行業(yè)輪動系列2：擁擠度的風(fēng)險提示》的擁擠度研究框架，擁擠度指標反映了交易活動的過熱程度，它起到了對潛在風(fēng)險的警示作用。關(guān)于擁擠度制定的策略在每月初給出投資建議，并于每周對子指標進行跟蹤觀察。擁擠度的子指標包括：行業(yè)收盤價乖離率、行業(yè)內(nèi)部關(guān)聯(lián)度、行業(yè)成交集中度。其中行業(yè)成交集中度可以幫助了解市場資金所偏好追捧的行業(yè)，更直觀地觀察市場資金的熱度和擁擠度。下列行業(yè)的行業(yè)成交集中度處于半年以來的高位：房地產(chǎn)、非銀金融、鋼鐵、環(huán)保、基礎(chǔ)化工、交通運輸、煤炭、美容護理、農(nóng)林牧漁、輕工制造、醫(yī)藥生物、綜合，其中房地產(chǎn)、非銀金融、美容護理行業(yè)成交集中度9月持續(xù)大幅下行，需警惕上述行業(yè)成交集中度繼續(xù)上行造成擁擠。下列行業(yè)的行業(yè)內(nèi)部關(guān)聯(lián)度近兩個月來呈總體上升趨勢：電子、房地產(chǎn)、紡織服飾、非銀金融、國防軍工、機械設(shè)備、計算機、家用電器、商貿(mào)零售，上述行業(yè)內(nèi)部一致性變強，說明行業(yè)內(nèi)部情緒濃度提升，beta對于行業(yè)內(nèi)部個股影響變強，此影響可正可負。另外煤炭、建筑材料的行業(yè)收盤價乖離率處于半年以來的高位。上一期周報《金工周報2023年第27期：9月看好醫(yī)藥生物行業(yè)》中，我們提出9月看好醫(yī)藥生物行業(yè)，目前來看，醫(yī)藥生物行業(yè)成交集集中度9月以來未有大幅提升，仍處于3年來低位，仍有一定的空間，同時內(nèi)部關(guān)聯(lián)度持續(xù)下降，說明行業(yè)內(nèi)部分化持續(xù)。應(yīng)謹慎選擇行業(yè)內(nèi)部細分賽道。
風(fēng)險提示：統(tǒng)計數(shù)據(jù)僅代表市場歷史情況；模型依賴于歷史數(shù)據(jù)；模型存在一定的誤差；回測效果不代表未來使用效果。
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