>> 東吳證券-2023Q4汽車投資策略：優(yōu)選華為汽車產(chǎn)業(yè)鏈！-230924
| 上傳日期： |
2023/9/24 |
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| 4053KB |
| 格式： |
pdf 共82頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大勢 |
作者： |
黃細(xì)里 |
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2023Q4超配汽車行業(yè)。
1.2023Q4景氣度橫向比較：汽車好于大盤。1）國內(nèi)GDP同比增速預(yù)測：5%（wind口徑）。2）乘用車批發(fā)銷量同比預(yù)測：17.4%（東吳汽車預(yù)測）。
2.2023Q4汽車縱向比較：4大指標(biāo)共振向上。1）L3智能化：各大車企加速無圖方案推廣。2）新能源國內(nèi)月度滲透率：提升并突破40%。3）乘用車交強(qiáng)險Q4銷量：同比8.5%，環(huán)比9.3%。4）乘用車出口Q4：同比44%，環(huán)比17%。
22023Q4投資主線排序：AI智能化>汽車出海。
6月發(fā)布的《2023下半年汽車投資策略：聚焦【AI智能化+出?！績蓷l主線！》，8月發(fā)布的《汽車新3年大周期的框架！—基于未來3年AI智能化+技術(shù)出海共振視角》，東吳汽車團(tuán)隊堅定明確了汽車板塊的兩大投資主線方向！
站在2023Q4，基于兩條主線的邊際變化和催化劑：AI智能化>汽車出海。
AI智能化主線中優(yōu)選華為智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈。
細(xì)分主線排序（基于邊際變化和催化劑）：華為智能汽車>智能化優(yōu)勢整車/智能化核心產(chǎn)業(yè)鏈>特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈/商用車板塊
1.華為智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈：新一輪產(chǎn)品周期開啟！（Q4催化劑：賽力斯M9/奇瑞智界S7/長安阿維塔12等）
2. H-A智能化優(yōu)勢整車：加速L3智能化全國普及?。≦4催化劑：小鵬X9/理想MEGA/國內(nèi)首批無圖城市領(lǐng)航開放?。?br> 3.智能化核心產(chǎn)業(yè)鏈：全球L3智能化滲透率加速?。≦4催化劑：北美特斯拉V12落地/國內(nèi)首批無圖城市領(lǐng)航開放！）
4.特斯拉（墨西哥）產(chǎn)業(yè)鏈：墨西哥出海繼續(xù)推進(jìn)?。≦4催化劑：M3改款/皮卡交付）
5.商用車板塊：出口高增長+國內(nèi)復(fù)蘇共振向上?。≦4催化劑：月度景氣度數(shù)據(jù)）
2023Q4標(biāo)的選股思路：1）自上而下維度：按照5條細(xì)分主線篩選出核心標(biāo)的池；2）自下而上維度：第一，Q4業(yè)績出現(xiàn)拐點向上或Q4業(yè)績繼續(xù)向好；第二，貼合細(xì)分主線具備催化劑驅(qū)動（尤其是AI智能化）。
2023Q4優(yōu)選組合【小鵬汽車+賽力斯+德賽西威+文燦股份+瑞鵠模具】。
華為汽車產(chǎn)業(yè)鏈：【賽力斯+文燦股份+滬光股份+保隆科技+瑞鵠模具+星宇股份】等。
智能化優(yōu)勢整車：【小鵬汽車+理想汽車+長安汽車】，【吉利汽車+長城汽車】等。
智能化核心產(chǎn)業(yè)鏈：【德賽西威+伯特利+耐世特】等。
特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈：【拓普集團(tuán)+新泉股份+旭升集團(tuán)+愛柯迪+岱美股份+嶸泰股份】等。
商用車國內(nèi)外共振：【中國重汽+中集車輛+宇通客車+金龍汽車】等。
風(fēng)險提示
全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度低于預(yù)期，L3-L4智能化技術(shù)創(chuàng)新低于預(yù)期，全球新能源滲透率低于預(yù)期，地緣政治不確定性風(fēng)險增大
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