>> 中銀證券-策略周報：“吃飯”行情-230924
| 上傳日期： |
2023/9/24 |
大?。?/td>
| 1233KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王君,徐沛東,郭曉希 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
迎接"吃飯“行情，聚焦海外映射AI產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。一波三折，年內(nèi)第二波機會雖遲但到。
迎接"吃飯“行情，聚焦海外映射AI產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。當前市場與“519”行情有諸多相似性。行情啟動有一定突發(fā)性，且會持續(xù)一段時間。上周五外資重新流入，TMT大幅領漲。國內(nèi)主要經(jīng)濟指標環(huán)比拐頭向上，領先指標社融增速回溫，股債風險溢價也有望從一倍標準差上限回落，股債有望再平衡。海外擾動仍在，但已非影響市場的主要矛盾。迎接"吃飯“行情，聚焦海外映射AI產(chǎn)業(yè)鏈投資機會，基本面修復是這波行情上漲的第一推動，結(jié)構(gòu)聚焦AI產(chǎn)業(yè)鏈，重點把握產(chǎn)業(yè)鏈分工和商業(yè)模式“復刻”兩種類型的海外映射。
政策暖風頻吹，市場底部孕育。本周聯(lián)儲大幅上調(diào)了2024-2025年的利率中值，但我們認為其對A股市場影響有限。一方面，美國經(jīng)濟正在逐步降溫的軌道之中，但隨著經(jīng)濟內(nèi)生動能的放緩，聯(lián)儲緊縮終點將至；此外隨著國內(nèi)基本面的底部企穩(wěn)以及逐步修復，美弱中強的基本面格局下，其對于A股的影響也勢必減弱。隨著匯率的企穩(wěn)，北上資金也一改此前連續(xù)6周的大幅凈流出趨勢，本周小幅凈流入0.29億元。反觀國內(nèi)，本周政策暖風依舊頻吹，有助于修復市場悲觀預期。當前市場仍處于政策加速釋放，市場猶豫磨底的階段。節(jié)前市場交投情緒有所走弱，短期市場觀望情緒仍較為濃厚。當前A股估值及市場情緒均處于年內(nèi)低位，市場預期的回暖有望帶來估值修復。市場底仍在孕育，配置上可關注周期階段性機會與成長產(chǎn)業(yè)趨勢。
海外映射驅(qū)動下年內(nèi)第二輪AI行情有望開啟。9月中旬以來，微軟加速推出AI新產(chǎn)品和服務，海外映射驅(qū)動下年內(nèi)第二輪AI行情有望開啟。1）微軟AICopilot將于9月26日登陸Windows系統(tǒng)，并將于11月1日開始為企業(yè)用戶提供AI助手服務。2）OpenAI推出最新AI繪畫模型DALL·E 3，將文生圖與ChatGPT結(jié)合，取得重大突破。3）Dojo超級計算機于7月投產(chǎn)，并計劃在明年之前為Dojo投入超過10億美元。Dojo超算AI訓練芯片D1性能強大，在視覺處理方面應用廣泛，Dojo超算投產(chǎn)有望助力特斯拉智能駕駛、機器人等商業(yè)化進程加速?！蛾P于優(yōu)化保險公司償付能力監(jiān)管標準的通知》通過風險因子調(diào)整方式提供的核心線索是引導險資布局滬深300指數(shù)與科創(chuàng)指數(shù)。隨著“活躍資本市場”這一更高要求的提出，后續(xù)相關類平準基金的運作也有進一步完善的需求，從后續(xù)可能性來看，類似投中ETF是重要的參與工具之一，重點潛在受益行業(yè)以食品飲料、金融、電子、電新、醫(yī)藥、機械、計算機等為主。
風險提示：逆周期政策不及預期，宏觀經(jīng)濟波動超出預期
|
|
