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事件：公司公告2023年前三季度業(yè)績預增，1）23年Q1-3實現(xiàn)歸母0.62億元、同比+72.5%，扣非歸母0.56億元、同比+89%。2）對應23Q3單季度歸母0.30億元、同比+2.5倍、環(huán)比+46%，扣非歸母0.27億元、同比+2.4倍、環(huán)比+45%。
　　23Q3業(yè)績預增、符合預期，估計毛利率同環(huán)比明顯提升。我們估計Q3單季度利潤率有望再超預期，除了關注Q3業(yè)績同環(huán)比高增，還需要重視接下來高增的可持續(xù)性：
　　1）Q4，比亞迪、問界等關鍵客戶上量剛起步，尤其問界M7訂單持續(xù)超預期，公司獨供問界M7座椅骨架，我們估計單車配套價值較高、彈性拉動較大；
　　2）明年，精密零部件的成長性不容小覷，包括比亞迪門鎖項目、鐵路專用集裝箱項目、問界M9安全系統(tǒng)和底盤高度傳感器的部件等項目，基本均在明年明顯上量。
　　看好公司業(yè)績高增的確定性及產(chǎn)品開拓的預期差。公司作為具備更好技術(shù)實力、更快響應能力的國內(nèi)自主座椅骨架供應商能夠率先把握行業(yè)國產(chǎn)替代機遇。目前，公司新接項目以全套骨架為主、ASP有望從百元增至千元，在手訂單累計超百億，正逐步兌現(xiàn)。此外，公司重點圍繞核心的精密模具、精密沖壓/注塑/焊接等技術(shù)把握其他國產(chǎn)替代機遇，持續(xù)開拓包括汽車電子產(chǎn)品在內(nèi)的新產(chǎn)品。目前，已獲得比亞迪門鎖、鐵路專用集裝箱項目定點，新產(chǎn)品有望從明年起貢獻明顯增量，成為公司新成長亮點。
　　投資建議：公司發(fā)展既有可預見的高成長也有超預期的驚喜?？紤]到公司汽車座椅骨架自主龍頭的地位、且正處于新成長階段的起點，后續(xù)有望開拓更多新產(chǎn)品、超預期的新增量將拉高業(yè)績增速預期、進而催化估值，我們維持公司2023-2025年歸母凈利預期1.18億、2.04億、3.11億元，增速+158.4%、+72.6%、+52.6%，維持“買入”評級。
　　風險提示：宏觀經(jīng)濟波動、原材料漲價、新能源車企競爭加劇銷量不及預期、新產(chǎn)品推進速度低于預期、新客戶開拓不及預期風險。