>> 招商證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：8月母豬存欄環(huán)比-0.7%，黃雞景氣上行-230924
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
大小： |
1195KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
施騰,李秋燕,朱衛(wèi)華 |
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8月母豬存欄環(huán)比-0.7%，預計豬價季節(jié)性反彈或不改產(chǎn)能去化趨勢；后周期或受益于養(yǎng)殖端景氣度季節(jié)性回暖。種企分化加速，轉(zhuǎn)基因變革漸近。重視糧食安全，建議布局優(yōu)質(zhì)龍頭豬企和研發(fā)型育種龍頭，關注黃羽雞景氣上行。
生豬：仔豬價格繼續(xù)回落，8月母豬存欄環(huán)比-0.7%。截至2023年9月22日，全國豬價16.2元/公斤、周環(huán)比下跌2.2%。根據(jù)國家統(tǒng)計局&農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，8月能繁母豬存欄環(huán)比-0.7%、延續(xù)下滑趨勢，從二元母豬價格、仔豬價格以及出欄均重上看，行業(yè)對后市豬價或仍較為謹慎，預計去產(chǎn)能或仍為主旋律。此外，板塊估值已提前調(diào)整至歷史低位，配置價值凸顯。標的選擇方面，重點推薦成本優(yōu)勢明顯、業(yè)績兌現(xiàn)能力較強的牧原股份、溫氏股份等；彈性標的推薦巨星農(nóng)牧等；建議關注天康生物、京基智農(nóng)、唐人神等。
種植：全球小麥缺口擴大，國內(nèi)糧價景氣可期。由于主產(chǎn)國極端氣候影響，本月USDA報告下修全球大豆、小麥產(chǎn)量預期，小麥供應偏緊但大豆、玉米供應寬松。當前國內(nèi)玉米供應偏緊，而今年小麥對飼用玉米替代量或較為有限，看好后期玉米價格；農(nóng)戶種植收益高企，糧價對種子端仍有正向催化。轉(zhuǎn)基因玉米品種審定有序推進，2023年試點范圍已經(jīng)擴大至5省范圍并在甘肅安排制種，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化或有望在2024年啟動。建議擇優(yōu)布局具備較強研發(fā)實力的龍頭種企，推薦隆平高科、大北農(nóng)、登海種業(yè)。
后周期：8月飼料產(chǎn)量繼續(xù)增長，批簽發(fā)數(shù)量同比轉(zhuǎn)正。1）飼料：近期育肥豬配合料價格和肉雞料價格分別穩(wěn)定在3.85元/公斤和4.10元/公斤的較高水平。2023年8月，全國工業(yè)飼料產(chǎn)量2878萬噸，同比增長5.9%。我們認為，玉米、豆粕等原材料價格回落或帶動行業(yè)盈利向上修復。重點推薦海大集團。2）動保：8月主要豬用疫苗批簽發(fā)數(shù)量同比轉(zhuǎn)正，非瘟疫苗研發(fā)進程穩(wěn)步推進，商業(yè)化或大幅推動動保板塊擴容。建議關注生物股份、中牧股份、普萊柯、瑞普生物等。
禽養(yǎng)殖：白雞價格回調(diào)，黃雞景氣上行。本周主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞平均價4.09元/斤，周環(huán)比下跌0.6%；主產(chǎn)區(qū)肉雞苗平均價2.45元/羽，周環(huán)比下跌0.6%；黃羽肉雞價格7.32元/斤，周環(huán)比+1.7%；毛雞養(yǎng)殖利潤-3.44元/羽。22年5月起引種短缺的影響或在23Q4及24Q1逐步顯現(xiàn)，雞苗端景氣可期，且禽流感對國內(nèi)引種的影響仍存，重視禽板塊配置良機。黃羽雞父母代產(chǎn)能處于近5年相對低位水平，隨著下半年消費轉(zhuǎn)旺，看好黃羽雞價景氣上行。
風險提示：農(nóng)產(chǎn)品價格波動超預期，突發(fā)大規(guī)模不可控疾病，極端天氣，貿(mào)易摩擦，上市公司銷量/成本不達預期，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進度不達預期。
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