>> 華創(chuàng)證券-化工新材料行業(yè)周報：本周PVDF、環(huán)氧樹脂價格上行-230924
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
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| 5433KB |
| 格式： |
pdf 共59頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊暉,王鮮俐,鄭軼 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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本周PVDF、環(huán)氧樹脂價格上行：1）PVDF：本周鋰電級PVDF價格上漲。據(jù)百川統(tǒng)計，2023年9月22日鋰電級PVDF報價7.75萬元/噸，周環(huán)比+3.33%。成本端，本周R142b報價1.7萬元/噸，周環(huán)比持平，成本支撐有限。供給端，PVDF場內(nèi)庫存尚可，供需失衡局面延續(xù)，目前市場開工率5-6成左右。需求端，下游鋰電行業(yè)需求增加，但目前需求漲幅尚未跟上PVDF擴產(chǎn)漲幅，下游采購謹慎。利潤空間，本周鋰電級PVDF-R142b價差4.71萬元，周環(huán)比+5.60%。2）環(huán)氧樹脂：環(huán)氧樹脂本周報價15750元/噸，較上周增加2.1%。成本端，本周雙酚A市場寬幅拉漲，環(huán)氧氯丙烷市場價格小幅偏強，成本端壓力加大，截至今日，環(huán)氧樹脂液體成本為15839元/噸，較上周上漲295元/噸，固體環(huán)氧樹脂成本為15051元/噸，較上周上漲311元/噸，整體來看，成本價格拉漲，對環(huán)氧樹脂市場支撐有所加強。供應(yīng)端，國內(nèi)環(huán)氧樹脂工廠開工負荷小幅提升，整體開工率在44.88%左右，較上周環(huán)比上漲6.07%。前期停車企業(yè)裝置重啟后恢復穩(wěn)定運行，黃山地區(qū)固體裝置整體開工低位，市場貨源供應(yīng)充足。需求端，下游整體需求跟進不足，僅維持小單剛需補貨，對高價原材料存抵觸心理，多消耗庫存原材料為主，終端消費跟進不足，實單難以放量。
氫能全球性戰(zhàn)略地位凸顯，化工重卡雙輪驅(qū)動需求增長。自2022年《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃（2021-2035年）》印發(fā)，我國氫能產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略地位基本確立。各地政策密集發(fā)布，以城市集群為主要模式的中國氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展邁入快車道：上游，政策強激勵下可再生綠電與化工用氫耦合已開啟第一次產(chǎn)業(yè)周期，僅三北地區(qū)預計2025年可再生能源電解水制氫產(chǎn)能可達40萬噸以上；中下游，受電堆功率提升，政策補貼傾斜以及重卡碳排放高三重因素驅(qū)動，重卡有望成為氫能下游應(yīng)用的首個爆發(fā)式增長領(lǐng)域。短期來看，在頂層設(shè)計的引領(lǐng)和地方政策的激勵下，2025年前氫能行業(yè)完備產(chǎn)業(yè)鏈的初步建立具有較強的確定性；長期來看，氫能的特征決定其在未來的新型能源中具有不可替代的優(yōu)勢。具備原創(chuàng)性技術(shù)的企業(yè)有望依托氫能市場迅速成長，沿著國產(chǎn)替代之路，建立起強大的技術(shù)護城河，穩(wěn)定賺取超額收益?；ゎI(lǐng)域建議關(guān)注標的美錦能源、寶豐能源、中復神鷹等。
POE供需缺口或?qū)⒎糯螅瑖a(chǎn)替代前景廣闊。全球范圍內(nèi)POE主要應(yīng)用于熱塑性聚烯烴彈性體，其中尤以汽車行業(yè)為主，2020年需求占比達56%。伴隨全球光伏裝機的高增，POE需求持續(xù)增長。21年全球POE光伏需求量約16.7萬噸，到2025年有望達到56萬噸以上，POE總需求將進一步增至225萬噸。目前全球POE產(chǎn)能僅有約110萬噸，仍存在較大的供需缺口。且當前全球POE產(chǎn)能集中于海外廠商，主要集中在陶氏、埃克森美孚、三井、SK等公司，其中陶氏產(chǎn)能46萬噸,占全球產(chǎn)能的42%；其次是?？松梨诤蚐K，產(chǎn)能均為20萬噸，占比均為19%，三井化學擁有17萬噸的產(chǎn)能，產(chǎn)能占比約為16%。隨著后續(xù)國內(nèi)企業(yè)中試完成及投產(chǎn)進度的加快，我國POE廠商有望獲取廣闊的國產(chǎn)替代空間。
風險提示：相關(guān)政策推行不及預期、相關(guān)技術(shù)迭代不及預期、安全事故影響開工、原料價格巨幅波動等。
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