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本周熱點(diǎn)：8月農(nóng)業(yè)部能繁母豬存欄減少0.7%，弱預(yù)期下產(chǎn)能減量或持續(xù)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)表示，2023年8月末能繁母豬存欄量為4241萬(wàn)頭，環(huán)比減少0.7%。8月全國(guó)平均生豬出廠價(jià)17.07元/公斤，行業(yè)預(yù)期盈利37.28元/公斤，豬價(jià)上行后，市場(chǎng)未能如期修復(fù)預(yù)期，8月能繁母豬出現(xiàn)了超預(yù)期的減量，同時(shí)減量幅度大于7月。通常而言，養(yǎng)殖端根據(jù)當(dāng)期盈利水平調(diào)整生產(chǎn)決策，但隨著規(guī)?；降奶嵘?，生產(chǎn)決策在當(dāng)期的盈利之下附加預(yù)期。在上半年豬價(jià)持續(xù)低迷的狀態(tài)下，8月豬價(jià)的反彈未能修復(fù)行業(yè)累計(jì)的虧損，而高成本參與者的處境困難更甚，疊加市場(chǎng)補(bǔ)欄情緒不佳，仔豬價(jià)格下跌勢(shì)頭不止，進(jìn)而行業(yè)延續(xù)了前期的產(chǎn)能去化之勢(shì)。從9月豬價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，節(jié)前豬價(jià)未能如期上漲，再度破位成本線，產(chǎn)能向下調(diào)整的節(jié)奏或繼續(xù)。目前生豬養(yǎng)殖板塊估值仍位于相對(duì)底部，板塊再度進(jìn)入周期一階段配置的較好時(shí)點(diǎn)，建議關(guān)注。白糖拋儲(chǔ)靴子落地，關(guān)注成交結(jié)果。9月22日華儲(chǔ)交易所公布了2023年第一次競(jìng)賣食糖公告，競(jìng)賣數(shù)量為12.67萬(wàn)噸，分2場(chǎng)進(jìn)行，分別競(jìng)買舊榨季生產(chǎn)的2.67萬(wàn)噸白砂糖，競(jìng)賣底價(jià)為6500元/噸；2023年生產(chǎn)的10萬(wàn)噸白砂糖，競(jìng)賣底價(jià)為7300元/噸。從數(shù)量上看，本次拋儲(chǔ)的量級(jí)較市場(chǎng)預(yù)期偏低；從價(jià)格上看，新糖競(jìng)賣低價(jià)基本和現(xiàn)貨價(jià)相當(dāng)，從而量?jī)r(jià)均難以對(duì)糖價(jià)形成明顯的壓制，前期因拋儲(chǔ)形成對(duì)價(jià)格的偏弱預(yù)期有望修復(fù)。往后來(lái)看，27日的成交結(jié)果更值得關(guān)注，從量?jī)r(jià)來(lái)看，本次拋儲(chǔ)增加供應(yīng)的目的大于壓制價(jià)格，因此成交結(jié)果隱含市場(chǎng)對(duì)于當(dāng)前價(jià)格的接受程度，若成交火爆，則未來(lái)糖價(jià)有望在7300元/噸一線形成支撐，反之亦然。
　　生豬養(yǎng)殖：本周豬價(jià)繼續(xù)破位，跌至16.26元/kg，仔豬價(jià)格則繼續(xù)探底，行業(yè)預(yù)期再度走弱，從去年能繁母豬變化趨勢(shì)來(lái)看，今年下半年豬源充足，若節(jié)前豬價(jià)持續(xù)難有起色，則可以預(yù)期年前亦難現(xiàn)拉漲豬價(jià)的強(qiáng)勁需求。同時(shí)，當(dāng)前行業(yè)參與者成本分化明顯，累積的虧損降低市場(chǎng)的抵抗能力，豬價(jià)預(yù)期走弱后，產(chǎn)能去化或加速，近期板塊仍在周期底部，建議關(guān)注生豬養(yǎng)殖板塊的配置機(jī)會(huì)，關(guān)注牧原股份、溫氏股份、新希望、巨星農(nóng)牧、新五豐、華統(tǒng)股份、唐人神、傲農(nóng)生物等。
　　家禽養(yǎng)殖：白雞方面，雞苗價(jià)格2.46元/只，較上周下跌33.7%，本年度在父母代存欄上行的基礎(chǔ)上雞苗價(jià)格中樞明顯上移，反映下游需求上升或存欄種雞性能下降，往后看2022年低祖代更新量鏈條式反應(yīng)仍在發(fā)生，預(yù)計(jì)年底價(jià)格至明年上半年雞價(jià)或迎來(lái)反轉(zhuǎn)，建議關(guān)注益生股份、圣農(nóng)發(fā)展、禾豐股份、仙壇股份、民和股份。黃雞方面，本周中速雞價(jià)格14.46元/公斤，短期季節(jié)性漲價(jià)告一段落，但考慮黃雞整體產(chǎn)能偏低，價(jià)格變化由消費(fèi)主導(dǎo)，年前仍可觀察需求階段性反彈，關(guān)注立華股份、溫氏股份。
　　白糖：本周ICE11號(hào)糖27.32美分/磅，較上周上漲1.1%；國(guó)內(nèi)柳州現(xiàn)貨價(jià)7665元/噸，較上周下跌0.8%。9月21日配額外進(jìn)口巴西、泰國(guó)糖成本分別8959元/噸、8888元/噸，未來(lái)糖價(jià)或繼續(xù)演繹進(jìn)口利潤(rùn)修復(fù)邏輯，關(guān)注食糖彈性標(biāo)的南寧糖業(yè)、中糧糖業(yè)。
　　養(yǎng)殖配套：農(nóng)產(chǎn)品上下游價(jià)格波動(dòng)加劇，一方面由于北半球作物仍未定產(chǎn)，大宗原料仍面臨諸多不確定性；另一方面，畜禽價(jià)格尚未進(jìn)入穩(wěn)定的景氣周期，龍頭飼企依托采購(gòu)、規(guī)模、資金與產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，有望實(shí)現(xiàn)對(duì)中小飼企的替代，關(guān)注海大集團(tuán)、禾豐股份；疫苗方面關(guān)注非洲豬瘟疫苗商業(yè)化進(jìn)程。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫病風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。