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券商板塊2023年8月行情回顧：2023年8月券商指數(shù)沖高回落，調(diào)整態(tài)勢(shì)明顯。中信二級(jí)行業(yè)指數(shù)證券Ⅱ全月下跌4.84%，跑贏滬深300指數(shù)1.37個(gè)百分點(diǎn)。8月券商板塊全面回落調(diào)整，板塊平均P/B的震蕩區(qū)間為1.356-1.509倍。
　　影響上市券商2023年8月月度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的核心要素：（1）權(quán)益再度轉(zhuǎn)跌、固收高歌猛進(jìn)，上市券商自營(yíng)業(yè)務(wù)環(huán)比持穩(wěn)。（2）成交總量環(huán)比企穩(wěn)回升，行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)景氣度在低位水平徘徊。（3）兩融余額環(huán)比再度呈現(xiàn)微幅下滑，年內(nèi)兩融月均余額降幅仍在1%以內(nèi)。（4）行業(yè)投行業(yè)務(wù)總量連續(xù)第二個(gè)月實(shí)現(xiàn)明顯回升。
　　投資建議：（1）進(jìn)入9月以來(lái)，各權(quán)益類指數(shù)未能如愿在政策面的呵護(hù)下企穩(wěn)回升，同步出現(xiàn)進(jìn)一步震蕩回落，且個(gè)別指數(shù)的跌幅依然較大，行業(yè)權(quán)益類自營(yíng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境在8月墜入冰點(diǎn)的基礎(chǔ)上，尚未實(shí)現(xiàn)明顯改觀；固定收益類自營(yíng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境快速轉(zhuǎn)冷，固收市場(chǎng)快速走弱將對(duì)上市券商自營(yíng)業(yè)務(wù)整體帶來(lái)較為明顯的影響。（2）截至目前9月全市場(chǎng)日均成交量創(chuàng)年內(nèi)新低，預(yù)計(jì)9月行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)景氣度將回落至年內(nèi)次低位。（3）截至目前9月最新兩融余額回升至1.6萬(wàn)億大關(guān)之上，預(yù)計(jì)9月兩融業(yè)務(wù)對(duì)上市券商單月經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的邊際影響將有所擴(kuò)大。（4）截至目前股權(quán)、債權(quán)融資雙雙明顯收縮，預(yù)計(jì)9月行業(yè)投行業(yè)務(wù)總量環(huán)比將出現(xiàn)較大幅度萎縮。（5）綜合目前市場(chǎng)各要素的最新變化，預(yù)計(jì)2023年9月上市券商母公司口徑單月整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將回落至年內(nèi)的低位水平。（6）9月以來(lái)券商指數(shù)整體處于震蕩回落調(diào)整的過(guò)程中，月振幅相較7月、8月出現(xiàn)較為明顯的收斂，板塊平均P/B在1.30-1.35倍之間做窄幅波動(dòng)。中短周期內(nèi)，對(duì)投資端改革保持持續(xù)關(guān)注，券商板塊在充分回落調(diào)整、消化前期獲利盤后有望反復(fù)活躍，并仍有望成為市場(chǎng)轉(zhuǎn)強(qiáng)時(shí)的中軍板塊，積極保持對(duì)券商板塊的持續(xù)關(guān)注。關(guān)注龍頭券商以及低估值中小及彈性券商的波段投資機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1.權(quán)益及固收市場(chǎng)環(huán)境轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑；2.市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；3.全面深化資本市場(chǎng)改革的進(jìn)度及力度不及預(yù)期