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行情回顧：2023年8月市場整體表現(xiàn)不佳。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年8月，農(nóng)林牧漁（中信）指數(shù)下跌8.72%，在中信一級(jí)30個(gè)行業(yè)中排第28位；同期滬深300指數(shù)下跌6.21%，農(nóng)林牧漁跑輸對(duì)標(biāo)指數(shù)2.51個(gè)百分點(diǎn)。從子行業(yè)來看，8月水產(chǎn)養(yǎng)殖板塊漲幅居前，寵物食品板塊跌幅居前。
　　生豬養(yǎng)殖：8月全國生豬均價(jià)17.19元/kg；環(huán)比+20.54%，環(huán)比由降轉(zhuǎn)增；同比-20.77%，同比降幅縮窄。2023年上半年豬價(jià)整體處于低位運(yùn)行，7月下旬豬價(jià)止跌企穩(wěn)，8月延續(xù)反彈趨勢。供給方面，養(yǎng)殖端挺價(jià)惜售情緒仍在，疊加臺(tái)風(fēng)降雨天氣持續(xù)干擾，市場有效供應(yīng)量減少。需求端，受到氣溫偏高影響，消費(fèi)依舊疲軟，導(dǎo)致豬價(jià)震蕩上行后窄幅調(diào)整。根據(jù)產(chǎn)能變化情況，預(yù)計(jì)4季度生豬供需關(guān)系有望發(fā)生逆轉(zhuǎn)，打開豬價(jià)反彈空間。
　　白羽雞：8月肉毛雞均價(jià)8.90元/kg，環(huán)比+5.3%，同比-5.0%；雞苗均價(jià)3.37元/羽，環(huán)比+61.2%，同比+27.2%。2023年下半年，疫情防控政策優(yōu)化后全年消費(fèi)需求將同比增長，疊加產(chǎn)能端的去化，肉禽市場供求關(guān)系有望發(fā)生逆轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)全年肉雞平均價(jià)格將同比上漲，行業(yè)或迎來上行周期。同時(shí)，成本端價(jià)格的回調(diào)，有望推動(dòng)養(yǎng)殖行業(yè)利潤彈性逐步釋放，行業(yè)相關(guān)上市公司盈利水平將持續(xù)改善。
　　飼料：2023年8月，全國工業(yè)飼料產(chǎn)量2878萬噸，環(huán)比+6.1%，環(huán)比增幅較7月擴(kuò)大；同比+5.9%，同比增幅縮窄。受到原料價(jià)格反彈影響，2023年7月、8月，主要配合飼料、濃縮飼料、添加劑預(yù)混合飼料產(chǎn)品出廠價(jià)格環(huán)比以增為主。從成本端來看，玉米、豆粕價(jià)格上行空間有限，行業(yè)成本壓力將持續(xù)改善，相關(guān)上市公司有望同時(shí)受益于產(chǎn)能增加和盈利水平的修復(fù)。
　　投資建議：目前行業(yè)市盈率、市凈率均低于歷史估值中樞，處于相對(duì)低位，未來有望迎來估值回歸，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”的投資評(píng)級(jí)。建議關(guān)注牧原股份（002714）、天康生物（002100）、圣農(nóng)發(fā)展（002299）、華英農(nóng)業(yè)（002321）、海大集團(tuán)（002311）、新希望（000876）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：畜禽價(jià)格大幅波動(dòng)，糧價(jià)大幅波動(dòng)，動(dòng)物疫病的發(fā)生；我國生物育種商業(yè)化進(jìn)程不及預(yù)期；食品安全問題，自然災(zāi)害事件。