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報(bào)告摘要
　　近年來(lái)地緣政治和國(guó)際秩序動(dòng)蕩，美國(guó)頻繁動(dòng)用美元霸權(quán)，美元“武器化”引起非美國(guó)家對(duì)金融安全的深切憂慮，這使得非美國(guó)家將“去美元化”提升到國(guó)家安全的層面予以高度關(guān)注，政治因素成為了掀起新一輪去美元化浪潮的核心因素。同時(shí)，美元自身信用根基正在不斷削減，歷次金融危機(jī)中美國(guó)政府不加節(jié)制的擴(kuò)張性財(cái)政政策和無(wú)限量貨幣寬松政策，深刻動(dòng)搖了國(guó)際社會(huì)對(duì)美元的信心。
　　長(zhǎng)期來(lái)看去美元化、全球貨幣多極化是大勢(shì)所趨，但政治和經(jīng)濟(jì)層面的多重博弈使得去美元化進(jìn)程中局面復(fù)雜，難以一蹴而就。國(guó)際貨幣體系變革是一個(gè)長(zhǎng)期過程，短期內(nèi)美元在國(guó)際貨幣體系中的支配地位仍舊較為穩(wěn)固。
　　近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的韌性為美元維持強(qiáng)勢(shì)地位提供了重要的支撐。此外，幾十年發(fā)展形成的美元流動(dòng)性網(wǎng)絡(luò)也夯實(shí)了美元在國(guó)際貨幣體系中的特殊地位，美元在流動(dòng)性、資本市場(chǎng)的深度、便利性以及安全性方面仍存有較強(qiáng)的不可替代性。各國(guó)支付、儲(chǔ)備和資產(chǎn)配置的“慣性”使得貨幣體系遷移成本高企。當(dāng)前美元仍是國(guó)際貿(mào)易結(jié)算體系中最主要的支付貨幣，并且在全球外匯儲(chǔ)備中占比仍居第一位。在國(guó)際貨幣體系尚未找到新的錨點(diǎn)之前，地緣沖突造成全球風(fēng)險(xiǎn)抬升可能令各國(guó)在避險(xiǎn)情緒催動(dòng)下反而傾向于加強(qiáng)美元儲(chǔ)備、配置美元資產(chǎn)，推動(dòng)美元國(guó)際地位階段性上升。
　　往后看，隨著地緣沖突頻發(fā)，在國(guó)家安全、金融安全等核心利益的驅(qū)使下，非美國(guó)家推動(dòng)去美元化的必要性和緊迫性進(jìn)一步上升。部分強(qiáng)力政治因素一旦出現(xiàn)，如誕生新的區(qū)域共同貨幣等，可能會(huì)推動(dòng)全球貨幣體系多極化、去美元化進(jìn)程出現(xiàn)加速。
　　近年來(lái)人民幣國(guó)際化已經(jīng)取得了顯著成效，但未來(lái)人民幣國(guó)際化深入發(fā)展進(jìn)程中仍有較多問題亟待解決。首先，現(xiàn)今金融市場(chǎng)的廣度、深度有待進(jìn)一步提升，以更好地支撐龐大規(guī)模的國(guó)際儲(chǔ)備和結(jié)算。其次，在岸人民幣金融體系的便利性有待進(jìn)一步加強(qiáng)，以為人民幣的國(guó)際使用提供全面服務(wù),同時(shí)離岸人民幣市場(chǎng)建設(shè)尚待完善。第三，如何形成資本有序流動(dòng)、匯率相對(duì)穩(wěn)定和貨幣政策維持獨(dú)立性三者之間的相對(duì)平衡，是人民幣貨幣體系需要持續(xù)解決的問題。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：俄烏沖突升級(jí)，造成全球地緣政治動(dòng)蕩進(jìn)一步擴(kuò)散，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好大在黑天鵝事件沖擊下大幅轉(zhuǎn)向；美國(guó)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期衰退，美國(guó)通脹快速下行，長(zhǎng)期緊縮政策下美國(guó)金融市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊，系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期累積最終造成流動(dòng)性危機(jī)；歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)停滯，或者陷入進(jìn)一步衰退，造成全球金融風(fēng)險(xiǎn)升高；油價(jià)大幅升高推升美國(guó)通脹.上行超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策持續(xù)的時(shí)間和力度超預(yù)期，使得全球金融市場(chǎng)持續(xù)承壓；逆全球化和全球區(qū)域化在政治因素影響下速度超預(yù)期，供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈重組對(duì)外需產(chǎn)生深刻影響。