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>> 招商證券-2023年8月工業(yè)企業(yè)利潤分析:當(dāng)月利潤增速已大幅轉(zhuǎn)正-230927
上傳日期:   2023/9/28 大?。?/td>   437KB
格式:   pdf  共5頁 來源:   招商證券
評級:   -- 作者:   張靜靜,張一平
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事件:2023年9月27日,國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布8月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)績效數(shù)據(jù)。8月份,規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入累計(jì)同比增速為-0.3%;規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤累計(jì)同比增速為-11.7%(1-7月為-15.5%)。
  營業(yè)利潤累計(jì)同比增速降幅連續(xù)6個(gè)月收窄,繼續(xù)爬坡回升,具體看8月當(dāng)月,規(guī)上工業(yè)企業(yè)當(dāng)月利潤增速大幅轉(zhuǎn)正為17.6%(7月為-6.6%),利潤回升趨勢明顯。
  與7月份相比,主營業(yè)務(wù)收入利潤率出現(xiàn)回升,應(yīng)收賬款平均回收期下降,產(chǎn)成品存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)則保持不變。
  分所有制類型來看,與7月份相比,各類型企業(yè)利潤累計(jì)同比降幅均出現(xiàn)收窄,國營企業(yè)和股份制企業(yè)收窄幅度較大。
  上游采選業(yè)中,有色金屬礦采選累計(jì)利潤增速繼續(xù)擴(kuò)大。從當(dāng)月同比看,有色金屬礦采選業(yè)利潤同比依然保持高位,黑色金屬礦采選業(yè)由負(fù)轉(zhuǎn)正,其他行業(yè)利潤同比降幅均有所收窄。
  中游原材料加工業(yè)利潤增速改善幅度較大,主要由工業(yè)品出廠價(jià)格持續(xù)回升帶來,原材料加工行業(yè)在前期購買的價(jià)格較低,盈利空間增加;此外,中游裝備制造業(yè)利潤增速延續(xù)平穩(wěn)回升態(tài)勢。中游原材料加工業(yè)的各行業(yè)利潤增速均較上月顯著改善,其中石油煤炭及燃料加工、黑色金屬冶煉加工、化學(xué)纖維制造、有色金屬冶煉加工改善幅度較大。中游裝備制造業(yè)中多數(shù)行業(yè)利潤增速表現(xiàn)依然較好,其中專用設(shè)備制造、汽車制造、鐵路船舶航空航天、計(jì)算機(jī)通信和電子設(shè)備利潤增速較上月小幅度上行。
  主要由消費(fèi)驅(qū)動(dòng)的下游制造業(yè)利潤普遍出現(xiàn)改善,但除了皮毛羽和制鞋、橡膠和塑料制品保持較高利潤增速外,其他行業(yè)利潤的改善仍有較大空間,仍需要擴(kuò)大內(nèi)需政策的持續(xù)發(fā)力。
  從8月公布的工業(yè)企業(yè)績效數(shù)據(jù)可以得出以下幾個(gè)結(jié)論:一是盡管累計(jì)利潤增速顯示工業(yè)企業(yè)利潤爬坡速度偏緩,但8月規(guī)上企業(yè)當(dāng)月利潤增速大幅轉(zhuǎn)正,為今年首次,這說明企業(yè)增速向上回升的信號非常明顯;二是企業(yè)產(chǎn)成品庫存增速開始反彈,營業(yè)收入累計(jì)增速降幅和PPI當(dāng)月增速降幅均收窄,企業(yè)開始從被動(dòng)去庫存向主動(dòng)補(bǔ)庫存邁進(jìn)。往后看,9月以來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活躍度持續(xù)改善,出口增速也已開始觸底回升,生產(chǎn)方面的積極因素不斷增多,中游原材料加工業(yè)和裝備制造業(yè)有望持續(xù)成為工業(yè)企業(yè)利潤增速回升的主要拉動(dòng)力。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:內(nèi)需恢復(fù)力度低于預(yù)期。
  
 
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