>> 招商證券-行業(yè)景氣觀察：工業(yè)企業(yè)盈利加速改善，8月新接和手持船舶訂單增幅擴(kuò)大-230927
| 上傳日期： |
2023/9/28 |
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| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張夏,陳星宇 |
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隨著雙節(jié)臨近本周上游資源品領(lǐng)域價格普遍走弱，信息技術(shù)、公用事業(yè)領(lǐng)域景氣度延續(xù)改善。上游資源品領(lǐng)域螺紋鋼、煤炭、多數(shù)有色金屬和化工品價格下滑，建材成交改善。中游制造領(lǐng)域，新能源產(chǎn)業(yè)鏈和光伏價格指數(shù)下跌，新接和在手船舶訂單同比增幅擴(kuò)大，部分工程機(jī)械銷售改善。信息技術(shù)中存儲器價格、電信主營業(yè)務(wù)收入繼續(xù)增長。此外，隨著系列政策的推進(jìn)，商品房成交周環(huán)比改善。1-8月工業(yè)企業(yè)盈利改善幅度較大，后續(xù)上市公司預(yù)計(jì)將會迎來收入增速回升和利潤率回升的雙擊，工業(yè)企業(yè)利潤增速有望從三季度開始逐漸加速上行。結(jié)合行業(yè)景氣和工業(yè)企業(yè)盈利情況推薦關(guān)注中游部分景氣度和業(yè)績均改善的運(yùn)輸設(shè)備、通用設(shè)備、專用設(shè)備以及恢復(fù)斜率較大的TMT制造業(yè)和部分價格改善的有色、黑色、石油加工等資源品領(lǐng)域。
【本周關(guān)注】8月工業(yè)企業(yè)利潤率回升助推盈利加速改善。整體來看，1-8月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比降幅繼續(xù)收窄，8月當(dāng)月同比實(shí)現(xiàn)自去年下半年以來首次轉(zhuǎn)正。結(jié)構(gòu)上，量價均實(shí)現(xiàn)增長，單位成本和費(fèi)用均減少，利潤率有較大提升。大類行業(yè)中，上游資源品同比降幅明顯收窄，中游設(shè)備保持領(lǐng)先增，必選消費(fèi)繼續(xù)改善，TMT制造業(yè)恢復(fù)斜率較大。本次工業(yè)企業(yè)盈利數(shù)據(jù)再次確認(rèn)了我們此前關(guān)于整個工業(yè)企業(yè)部門的利潤增速將會從三季度開始逐漸加速上行的判斷。后續(xù)上市公司預(yù)計(jì)將會迎來收入增速回升和利潤率回升的雙擊。整個工業(yè)企業(yè)部門的利潤增速將會從三季度開始逐漸加速上行。行業(yè)層面推薦關(guān)注中游部分景氣度較高、出口驅(qū)動較強(qiáng)的運(yùn)輸設(shè)備、通用設(shè)備、專用設(shè)備以及盈利改善明顯的TMT制造業(yè)和部分價格改善的有色、黑色、石油加工等資源品領(lǐng)域。
【信息技術(shù)】存儲器價格部分上行。9月份液晶板價格環(huán)比持平，8月部分LCD出貨量月環(huán)比上行；8月日本半導(dǎo)體制造設(shè)備出貨額同比跌幅擴(kuò)大。8月5G用戶數(shù)持續(xù)增長，1-8月電信主營業(yè)務(wù)收入累計(jì)同比繼續(xù)增長。
【中游制造】本周正極材料、鈷粉、六氟磷酸鋰、鋰材料等價格普遍下降，DMC、部分鈷產(chǎn)品價格持平。本周光伏價格指數(shù)下行，多晶硅價格指數(shù)與上周持平，硅片、組件與電池片價格指數(shù)均下行。1-8月新接船舶訂單量三個月滾動同比增幅擴(kuò)大，手持船舶訂單量三個月滾動同比增幅擴(kuò)大。8月主要企業(yè)工程機(jī)械銷售改善，主要企業(yè)壓路機(jī)銷量同比跌幅收窄。BDI、BDTI、CCBFI上行，CCFI下行。
【消費(fèi)需求】主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價格較上周上行，白酒批發(fā)價格指數(shù)下行。豬肉批發(fā)價持平、仔豬批發(fā)價上行、生豬批發(fā)價下行。在生豬養(yǎng)殖利潤方面，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖虧損擴(kuò)大，外購仔豬養(yǎng)殖盈利虧損擴(kuò)大；在肉雞養(yǎng)殖方面，肉雞苗價格上行幅度較大、雞肉價格周環(huán)比小幅上行；蔬菜價格指數(shù)上行，棉花、玉米期貨結(jié)算價上行；本周電影票房收入、觀影人數(shù)下行、電影上映場次下行。本周白卡紙市場價持平。本周中藥材價格指數(shù)上行。
【資源品】建筑鋼材成交量十日均值周環(huán)比上行。螺紋鋼價格、鋼坯價格下行；唐山鋼坯庫存上行、國內(nèi)港口鐵礦石庫存周環(huán)比下行。煤炭價格方面，秦皇島港山西優(yōu)混平倉價周環(huán)比上行，京唐港山西主焦煤庫提價上行；焦煤期貨結(jié)算價、焦炭期貨結(jié)算價周環(huán)比下行，動力煤期貨結(jié)算價環(huán)比持平。庫存方面，秦皇島港煤炭庫存下行，電廠煤炭日耗量周環(huán)比上行。全國水泥價格指數(shù)上行。Brent國際原油價格下行；有機(jī)化工品期貨價格多數(shù)下行，辛醇、DOP、燃料油價格漲幅居前，甲醇、純苯、苯乙烯、PVC價格跌幅居前。本周工業(yè)金屬價格多數(shù)下行，銅、錫、鎳、鉛價格下跌，鋁、鋅價格上漲；銅、鋁、錫、鎳、鉛庫存上行，鋅庫存下行；黃金期現(xiàn)價格下行、白銀期現(xiàn)價格下行。
【金融地產(chǎn)】貨幣市場凈投放，隔夜/1周SHIBOR利率較上周下行。A股換手率下行、日成交額上行。在債券收益率方面，6個月/1年/3年國債到期收益率周環(huán)比上行。本周土地成交溢價率下行、商品房成交面積上行。
【公用事業(yè)】我國天然氣出廠價下行，英國天然氣期貨價格上行。
風(fēng)險提示：產(chǎn)業(yè)扶持度不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動。
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