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電子：偉時(shí)電子（605218）：收入增長(zhǎng)7.49%，公司推動(dòng)VR背光模組定點(diǎn)量產(chǎn)
　　2023H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.52億元，同比增長(zhǎng)7.49%，營(yíng)業(yè)收入主要源于車載背光顯示模組。受益于智能座艙概念的興起，車載背光顯示模組市場(chǎng)將持續(xù)增長(zhǎng)。2023上半年公司歸母凈利潤(rùn)和扣非歸母凈利潤(rùn)分別為3651.61和3217.65萬(wàn)元，分別同比增長(zhǎng)3.98%、17.37%。公司費(fèi)用端控制良好，2023H1公司銷售費(fèi)用為836.97萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1.72%；管理費(fèi)用為3129.27萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)4%。公司把握車載電子系統(tǒng)市場(chǎng)迎來(lái)高速發(fā)展機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
　　公司致力于保持和鞏固在車載背光領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，2023H1研發(fā)費(fèi)用增加23.95%，55.8英寸等曲面超大型車載背光顯示模組現(xiàn)已作為預(yù)備量產(chǎn)機(jī)種正在持續(xù)調(diào)試中。公司已與全球知名的液晶顯示器生產(chǎn)商以及國(guó)內(nèi)外Tier1供應(yīng)商建立合作關(guān)系，并通過(guò)與下游面板廠商和整車廠建立高效的聯(lián)動(dòng)開(kāi)發(fā)體系，保持產(chǎn)品同步開(kāi)發(fā)，使公司具有快速的開(kāi)發(fā)響應(yīng)速度。公司2023H1研發(fā)費(fèi)用為5982.37萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)23.95%。目前，公司35.6英寸和47.9英寸的曲面超大型車載背光顯示模組已經(jīng)量產(chǎn)，55.8英寸等曲面超大型車載背光顯示模組現(xiàn)已作為預(yù)備量產(chǎn)機(jī)種正在持續(xù)調(diào)試中。
　　公司產(chǎn)品受眾多行業(yè)全球巨頭廠商認(rèn)可，把握VR和車載顯示Mini LED發(fā)展方向。根據(jù)CINNOResearch統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年全球車載顯示面板總出貨量約為1.92億片，同比增長(zhǎng)6%，預(yù)計(jì)2023年全球車載顯示面板出貨量將突破2億片。公司與天馬、JDI、友達(dá)、LGD、群創(chuàng)、夏普、京東方等液晶顯示器全球巨頭都建立了合作關(guān)系，持續(xù)推進(jìn)車載顯示屏新方向研發(fā)，目前公司進(jìn)行了超大屏、3D曲面、藍(lán)光Mini LED、多屏聯(lián)合等技術(shù)的攻克。在消費(fèi)電子領(lǐng)域，公司持續(xù)為美國(guó)知名社交平臺(tái)公司提供VR背光顯示模組，進(jìn)行Mini LEDVR背光技術(shù)的投入開(kāi)發(fā)，并為全球著名游戲機(jī)客戶游戲背光顯示模組定點(diǎn)訂單的量產(chǎn)做準(zhǔn)備。
　　公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：公司是車載背光模組龍頭企業(yè)，受益于Mini LED與VR雙重驅(qū)動(dòng)。預(yù)計(jì)2023-2025年公司EPS分別為0.62元，0.99元和1.23元，對(duì)應(yīng)現(xiàn)有股價(jià)PE分別為23X，14X和12X，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）下游汽車等行業(yè)景氣度下行；（2）Mini LED產(chǎn)品導(dǎo)入不及預(yù)期；（3）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。