>> 安信證券-骨科行業(yè)深度系列一：核心細(xì)分賽道政策落地，制度設(shè)計不斷優(yōu)化，國產(chǎn)龍頭開啟發(fā)展新篇章-230928
| 上傳日期： |
2023/9/28 |
大?。?/td>
| 2853KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
馬帥 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
行業(yè)政策端：核心細(xì)分領(lǐng)域集采均已落地，規(guī)則設(shè)計日益優(yōu)化。
目前，關(guān)節(jié)類國采、脊柱類國采和創(chuàng)傷大范圍聯(lián)盟集采（覆蓋全國大范圍地區(qū)）均已開展，運(yùn)動醫(yī)學(xué)市場規(guī)模小且主要以國外廠商為主，目前暫時不在集采范圍中，核心三大領(lǐng)域集采基本落地，骨科集采政策底已現(xiàn)。
從集采的具體規(guī)則設(shè)計來看，2021年的關(guān)節(jié)國采、2022年的脊柱國采和2023年的創(chuàng)傷聯(lián)盟集采續(xù)約，趨勢上表現(xiàn)為規(guī)則的不斷優(yōu)化和完善，對惡性價格競爭的抑制，以及降價幅度和淘汰機(jī)制的更加溫和。關(guān)節(jié)集采通過不同分組、低淘汰率、復(fù)活機(jī)制等規(guī)則防止企業(yè)低價沖標(biāo)，降價幅度相對溫和，中選率較高；脊柱集采與創(chuàng)傷的集采續(xù)約均增加了保底機(jī)制，前者規(guī)定以最高有效價為基準(zhǔn)降價超60%即可中選，后者更是明確只要企業(yè)的申報價格低于最高有效價，即大概率可獲得擬中選資格。
在未來集采價格走勢的判斷上，我們認(rèn)為骨科已走出政策底，后續(xù)出現(xiàn)政策進(jìn)一步收緊或是價格再下降的概率較低，價格基本企穩(wěn)。
建議關(guān)注骨科重點(diǎn)細(xì)分賽道的優(yōu)質(zhì)國產(chǎn)龍頭。
?。?）大博醫(yī)療，創(chuàng)傷行業(yè)龍頭，不斷豐富業(yè)務(wù)布局；（2）威高骨科，中國骨科器械領(lǐng)域龍頭，產(chǎn)品線布局全面；（3）三友醫(yī)療，療法創(chuàng)新奠定公司高端產(chǎn)品優(yōu)勢地位；（4）春立醫(yī)療，深耕關(guān)節(jié)領(lǐng)域，積極創(chuàng)新拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域；（5）愛康醫(yī)療，骨科關(guān)節(jié)領(lǐng)域龍頭，業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)中有進(jìn)，3D打印國內(nèi)領(lǐng)先；（6）凱利泰，椎體成形微創(chuàng)介入國內(nèi)領(lǐng)先，產(chǎn)品特色性強(qiáng)。
風(fēng)險提示：國產(chǎn)替代不及預(yù)期的風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致凈利潤下降的風(fēng)險。
|
|
