>> 招商證券-9月PMI點評：升破榮枯線之后，制造業(yè)PMI怎么走？-230930
| 上傳日期： |
2023/10/1 |
大小： |
429KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張靜靜，張一平 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：9月30日國家統(tǒng)計局發(fā)布9月中國采購經(jīng)理指數(shù)運行情況。9月制造業(yè)/服務(wù)業(yè)/建筑業(yè)PMI錄得50.2/50.9/56.2，制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)環(huán)比上月上升0.5/0.4/2.4；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)錄得52.0，環(huán)比上升0.7。三大行業(yè)均在榮枯線以上，制造業(yè)為今年4月以來首次回到擴張區(qū)間，建筑業(yè)連續(xù)兩月回升。
制造業(yè)：原材料購進(jìn)價格和出廠價格均上升。1）制造業(yè)延續(xù)改善態(tài)勢，原材料價格繼續(xù)回升，大型企業(yè)仍處于景氣區(qū)間，中小型企業(yè)持續(xù)回升。2）生產(chǎn)端持續(xù)回升，PMI進(jìn)口出現(xiàn)回落，新訂單指數(shù)方面主要是大型企業(yè)改善明顯。3）制造業(yè)整體開始從被動去庫存向主動補庫存邁進(jìn)，企業(yè)采購意愿回升到榮枯線以上。4）價格指數(shù)雙雙繼續(xù)回升，出廠價格仍低于原材料購進(jìn)價格，9月份PPI同比跌幅大概率會繼續(xù)收窄。5）從行業(yè)上看，本月制造業(yè)PMI行業(yè)間差距縮小，位于景氣度區(qū)間的行業(yè)有所增加。
非制造業(yè)：服務(wù)業(yè)由降轉(zhuǎn)升，向歷史均值靠攏。1）服務(wù)業(yè)景氣度終止了連續(xù)5個月的下跌，9月環(huán)比變化由負(fù)轉(zhuǎn)正。2）隨著全國多地洪澇災(zāi)害災(zāi)后重建以及國家關(guān)于房地產(chǎn)行業(yè)新政策的逐步落實，建筑材料市場需求進(jìn)一步上漲。
結(jié)論：正如我們在《9月制造業(yè)PMI有望重上榮枯線》中的判斷，9月制造業(yè)PMI回到榮枯線以上，非制造業(yè)繼續(xù)向歷史均值靠攏，這表明國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生修復(fù)節(jié)奏有序進(jìn)行，逆周期調(diào)節(jié)政策正在持續(xù)發(fā)揮正向作用。往后看，國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)改善，內(nèi)需和外需增速均出現(xiàn)邊際向好的概率較大，制造業(yè)PMI有望進(jìn)一步回升。
風(fēng)險提示：內(nèi)需恢復(fù)速度低于預(yù)期。
|
|
