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核心觀點(diǎn)：
　　今年中秋、國(guó)慶旅游消費(fèi)的主要變化在：量回落，價(jià)回升。量方面，國(guó)內(nèi)旅游人次、出行人數(shù)修復(fù)程度有所回落。價(jià)方面，人均旅游支出回升，且為2020年主要節(jié)假日以來(lái)，首次超過(guò)疫情前水平。地區(qū)層面，湖北、云南、湖南、江蘇、北京、四川等省，旅游收入較2019年實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，且收入修復(fù)程度高于旅游人次修復(fù)程度。
　　國(guó)內(nèi)旅游、出行：量回落，價(jià)回升
　　量的修復(fù)程度有所回落。一是國(guó)內(nèi)旅游人次，中秋、國(guó)慶旅游人次為2019年同期的104.1%，低于五一、端午的119.09%、112.80%。二是國(guó)內(nèi)出行人數(shù)，我們預(yù)計(jì)假期前七日客流總量較2019年增長(zhǎng)-5%至0.6%，端午節(jié)在-0.7%至4.1%，五一前三日為5%至6%。
　　價(jià)的修復(fù)程度有所回升。中秋、國(guó)慶人均旅游支出為912元，恢復(fù)至2019年國(guó)慶假期的109.8%。人均旅游支出自2020年主要節(jié)假日以來(lái)，首次超過(guò)疫情前水平。此前五一、端午人均旅游支出分別為2019年同期的90%、86%。省份層面，湖北、云南、湖南、江蘇、北京、四川6省，旅游收入較2019年均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，且旅游收入修復(fù)程度均高于旅游人次修復(fù)程度。
　　跨境游：加速修復(fù)
　　參考三個(gè)數(shù)據(jù)，一是國(guó)家移民管理局公布的日均出入境旅客數(shù)，恢復(fù)至2019年國(guó)慶假期的85%左右，五一、端午分別為59.2%、64.6%。二是國(guó)際航班量，假期前6日恢復(fù)至2019年的55.5%，五一、端午在4成左右。三是主要OTA平臺(tái)的訂單情況，攜程數(shù)據(jù)顯示，十一假期，出境游同比增長(zhǎng)8倍多。
　　電影票房：表現(xiàn)平平
　　截至10月6日21時(shí)，國(guó)慶檔（9月29日-10月6日)）總票房為27.23億元，2019-2021年國(guó)慶票房體量均在40億元左右。電影票房平淡的原因可能包括，暑期檔透支、出游及體育賽事對(duì)觀影熱度的分散等等。
　　社零：節(jié)假日消費(fèi)或?qū)?0月社零形成拉動(dòng)
　　據(jù)商務(wù)部商務(wù)大數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，假期前七天，全國(guó)重點(diǎn)監(jiān)測(cè)零售和餐飲企業(yè)銷售額同比增長(zhǎng)9%，或?qū)?0月社零增速有所拉動(dòng)。從此前的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，商務(wù)部公布的節(jié)假日零售餐飲增速，與當(dāng)月社零增速呈一定相關(guān)關(guān)系。
　　零售餐飲：部分行業(yè)及地區(qū)增速較高
　　行業(yè)層面，增速較高的包括食品飲料、金銀珠寶、通訊器材、餐飲等。據(jù)商務(wù)部商務(wù)大數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，假期前七天，全國(guó)重點(diǎn)監(jiān)測(cè)零售和餐飲企業(yè)銷售額同比增長(zhǎng)9%。商務(wù)部重點(diǎn)監(jiān)測(cè)零售企業(yè)糧油食品、飲料、金銀珠寶、通信器材銷售額同比+10%以上，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)餐飲企業(yè)銷售額同比增長(zhǎng)近2成。
　　地區(qū)層面，上海、北京、河南、江蘇、天津等省份，假期零售數(shù)據(jù)較2019年實(shí)現(xiàn)高增。
　　每周經(jīng)濟(jì)觀察：
　　景氣向上：1）汽車零售大幅回升。2）快遞攬收繼續(xù)走高。
　　景氣向下：1）華創(chuàng)宏觀WEI指數(shù)下行。2）假期地產(chǎn)成交降幅擴(kuò)大。3）假期多項(xiàng)生產(chǎn)指標(biāo)出現(xiàn)回落。4）貿(mào)易量?jī)r(jià)雙跌。5）國(guó)際油價(jià)大幅下跌。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)修復(fù)不及預(yù)期。