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◆上月回顧：鐵礦價格近一個月震蕩為主，期貨加權(quán)合約跌1%至845點(diǎn)，現(xiàn)貨卡粉折倉單價漲5%至966元，期現(xiàn)背離主要原因?yàn)槠谪浿髁霞s轉(zhuǎn)移至遠(yuǎn)月貼水合約。8-9月鐵礦現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)，主要表現(xiàn)為內(nèi)礦保供、進(jìn)口礦大幅增加、鋼鐵廠產(chǎn)量增加、同時鐵礦庫存偏低。8月樣本國產(chǎn)礦（322家礦企）鐵精粉產(chǎn)量2311萬噸，環(huán)比增0.6%，進(jìn)口礦數(shù)量1.06億噸，環(huán)比增13.8%，同比增10.6%。8月生鐵產(chǎn)量7462萬噸，環(huán)比減3.8%，同比增4.5%，9月鐵水產(chǎn)量保持高位，港口庫存保持低位，鋼廠庫存在9月下旬有所增加，是鋼廠為中秋國慶假期補(bǔ)庫存?zhèn)湄浰隆?br>　　◆ 7、8月主要在交易平控減產(chǎn)邏輯，8月是檢驗(yàn)控產(chǎn)成果關(guān)鍵期，已被高鐵水證偽。目前產(chǎn)量更多靠利潤自主調(diào)配。
　　◆未來利空場景：基本面上在鋼廠無利潤情況下的高鐵水和高疏港都是不可持續(xù)的，鋼廠產(chǎn)量下降是個緩慢但必然的過程，鐵礦有望迎來供需雙減的格局。
　　◆未來利多場景：若鋼材終端需求無法證偽，同時宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，鋼廠減產(chǎn)可能對鐵礦的打壓較為有限。
　　◆展望10月，鐵礦供需基本面依然偏強(qiáng)，但價格偏高需注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，回調(diào)可能原因有：
　　◆ 1、國慶后鋼廠對鐵礦補(bǔ)庫減弱，煤炭夏季消費(fèi)旺季即將過去，鋼價成本支撐松動；
　　◆ 2、期貨合約已反映了良好的基本面現(xiàn)狀，螺紋、熱卷、焦煤、焦炭等期貨合約有不同程度升水現(xiàn)象，表明價格高估；
　　◆ 3、發(fā)改委等政府部門監(jiān)管不合理上漲；
　　◆ 4、10月是出臺今年采暖季限產(chǎn)政策的節(jié)點(diǎn)；
　　◆ 5、期現(xiàn)資金操作放大行情波動。
　　◆而在價格回調(diào)后，基于鐵礦基本面情況，可關(guān)注低點(diǎn)買入機(jī)會。