>> 財信證券-金工周報2023年第29期：國慶前后的情緒面回顧-230928
| 上傳日期： |
2023/10/9 |
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| 733KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉飛彤 |
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三維情緒模型：1）三維情緒指標及點評：九月下旬，受國慶日歷效應(yīng)影響，情緒溫度小幅提升、情緒預(yù)期大幅回彈。2015-2022年間，2018年及2022年，情緒預(yù)期以國慶假期為分水嶺，先升后降。2015、2016、2017、2019、2020年情緒預(yù)期在國慶節(jié)后經(jīng)歷一波提升。2015-2022年間，2015、2020、2021、2022年，情緒溫度在國慶前后的9月至10月持續(xù)下降。2019年，情緒溫度以國慶假期為分水嶺，先升后降。在國慶前后的9月至10月期間，市場行情走勢與情緒預(yù)期更為貼合，而表征主力資金強度的情緒溫度獨立于市場行情，更傾向于下行，一定程度說明國慶日歷效應(yīng)更多地受非主力資金的短期情緒驅(qū)動。短期可予以一定關(guān)注。2）近20交易日模型輸出：情緒溫度近幾日企穩(wěn)且小幅提升，同時情緒預(yù)期回升，目前倉位為100%。3）“三維情緒擇時策略”表現(xiàn)：回測區(qū)間（20230101至20230928）內(nèi)，情緒策略的年化收益為-3.64%，持有滬深300的策略為-6.66%；情緒策略的最大回撤為5.6%，持有滬深300的策略為12.5%，該策略各指標均遠優(yōu)于持有滬深300ETF的策略。
行業(yè)輪動-擁擠度的風險提示：根據(jù)《財信證券金工專題行業(yè)輪動系列2：擁擠度的風險提示》的擁擠度研究框架，擁擠度指標反映了交易活動的過熱程度，它起到了對潛在風險的警示作用。關(guān)于擁擠度制定的策略在每月初給出投資建議，并于每周對子指標進行跟蹤觀察。擁擠度的子指標包括：行業(yè)收盤價乖離率、行業(yè)內(nèi)部關(guān)聯(lián)度、行業(yè)成交集中度。其中行業(yè)成交集中度可以幫助了解市場資金所偏好追捧的行業(yè)，更直觀地觀察市場資金的熱度和擁擠度。下列行業(yè)的行業(yè)成交集中度處于半年以來的高位：環(huán)保、基礎(chǔ)化工、交通運輸、煤炭、美容護理、農(nóng)林牧漁、輕工制造、綜合，其中環(huán)保和輕工制造行業(yè)或發(fā)生一定程度踩踏。下列行業(yè)的行業(yè)內(nèi)部關(guān)聯(lián)度近兩個月來呈總體上升趨勢：電子、公用事業(yè)、國防軍工、機械設(shè)備、計算機、商貿(mào)零售，上述行業(yè)內(nèi)部一致性變強，說明行業(yè)內(nèi)部情緒濃度提升，beta對于行業(yè)內(nèi)部個股影響變強，此影響可正可負。另外煤炭行業(yè)收盤價乖離率處于半年以來的高位。
風險提示：統(tǒng)計數(shù)據(jù)僅代表市場歷史情況；模型依賴于歷史數(shù)據(jù)；模型存在一定的誤差；回測效果不代表未來使用效果
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