>> 申萬宏源-2023年北交所新股申購9月報：市場情緒走弱，關(guān)注改革進(jìn)展-231009
| 上傳日期： |
2023/10/9 |
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| 1543KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
劉靖,王雨晴 |
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主要內(nèi)容
融資&審核：
(1) 2023年9月北交所發(fā)行新股5只，融資規(guī)模9.69億。2023年1-9月累計發(fā)行新股60只，合計募資金額114.45億。
(2) 9月共11家企業(yè)上會通過，環(huán)比+3家；4家企業(yè)終止，環(huán)比-4家；新增受理企業(yè)16家。
(3）截止至9月末，共16家企業(yè)審核通過未發(fā)行，擬募集資金合計65.12億。
申購&發(fā)行
(1) 9月共5只新股申購，全部為直接定價。首發(fā)PEttm中值為13X，環(huán)比-0.44%。
(2)單批新股凍結(jié)資金區(qū)間396.80-807.69億，中值749.37億，環(huán)比+76.43%；網(wǎng)上中簽率中值0.27%。
上市&收益
(1) 9月共6只新股上市，首日漲幅中值為+7.41%。新股力王股份首日漲幅最高，為+83.0%，新股萬德股份跌幅最深，為-1.79%。9月新股首日破發(fā)率33.3%，1-9月累計破發(fā)率29.3%。
(2) 2020/7/1-2023/9/30，北交所（精選層）新股申購累計收益率+5.32%，23年1-9月新股申購累計收益率+1.46%。
(3)對于單只新股申購收益率，新股力王股份最高，為+0.257%，新股萬德股份最低，為-0.016%。
2023年10-12月新股申購收益及收益率預(yù)測
關(guān)鍵變量假設(shè)：中性假設(shè)年內(nèi)剩余新增50只新股發(fā)行，考慮40/50/60三種情況。假設(shè)直接定價/詢價分別42只/8只，單個融資規(guī)模分別1.8億/3億，合計募資額99.6億。中性假設(shè)新股首日漲跌幅25%。中性假設(shè)網(wǎng)上中簽率0.57%；網(wǎng)下中簽率0.47%。
新股申購收益及收益率：中性預(yù)期新股申購收益為162.64萬元，1千萬/2千萬/6千萬/1億新股申購收益率4.01%/3.08%/1.65%/1.36%。
投資分析意見：9月新股申購收益率曲線走平，主要受首日漲幅回落影響?？紤]待上市新股首發(fā)估值仍維持低位，無需過分擔(dān)憂后續(xù)破發(fā)比例和幅度增加。參考以往經(jīng)驗，如市場情緒走弱，投資者更偏好申購低PE低價股，建議關(guān)注相關(guān)類型新股的申購機會。此外，建議關(guān)注北交所“深改19條”推進(jìn)節(jié)奏及具體舉措，政策利好有助提振市場信心，利于首日漲幅。對截止至9月底的在審標(biāo)的，我們從行業(yè)賽道、業(yè)績情況、技術(shù)能力等角度出發(fā)，篩選13只值得關(guān)注的在審標(biāo)的供投資者參考，是否有申購價值需結(jié)合首發(fā)估值等博弈面因素做判斷。
風(fēng)險提示：1.北交所發(fā)行速度不及預(yù)期；2.新股漲幅不及預(yù)期；3.宏觀經(jīng)濟下行超預(yù)期；4.新股申購賬戶增長過快。
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