>> 西部證券-璞泰來(603659)事件點評：與寧德簽訂復合銅箔戰(zhàn)略協(xié)議，24年產(chǎn)品有望迎來放量-231010
| 上傳日期： |
2023/10/10 |
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| 277KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅 |
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事件：10月9日，公司發(fā)布公告稱，公司與寧德時代簽訂復合銅箔集流體《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方同意就復合集流體業(yè)務建立長期合作機制，共同開拓新能源海內(nèi)外市場。
戰(zhàn)略合作具備優(yōu)先性，公司復合集流體量產(chǎn)加速。本次公司與寧德時代簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，標志著公司在復合銅箔集流體工藝技術(shù)方案和競爭優(yōu)勢方面獲得下游客戶的高度認可，合作雙方將優(yōu)先共享優(yōu)勢資源配合復合集流體產(chǎn)品的技術(shù)開發(fā)、樣品制作與驗證；同時在同等條件下，雙方優(yōu)先向?qū)Ψ竭M行復合銅箔集流體產(chǎn)品采購與供應。公司在復合集流體領域進展領先行業(yè)，與鋰電龍頭形成深度綁定，產(chǎn)品需求得到充分保障，公司復合集流體產(chǎn)業(yè)化進程有望加速推進。
公司啟動復合銅箔產(chǎn)能建設，24年產(chǎn)品放量可期。根據(jù)公司2023年半年報披露，公司已在江蘇溧陽投資建設復合集流體研發(fā)生產(chǎn)基地，一期建設年產(chǎn)1.6萬噸復合銅箔產(chǎn)能，目前項目已啟動相關基建工作，預計2024年有望逐步實現(xiàn)產(chǎn)能投放；公司產(chǎn)品有望在24Q1實現(xiàn)向?qū)幍聲r代出貨，我們預計公司明年復合銅箔全年出貨1-2億平。同時公司復合鋁箔產(chǎn)品獲下游頭部消費電子客戶高度認可，產(chǎn)品已完成導入并獲得小批量訂單，動力電池客戶也在加速認證中。
負極有望觸底反彈，多元化發(fā)展助力公司未來成長。下游新能源汽車需求逐步提升，疊加年底電池廠備貨，負極需求有望迎來釋放，公司負極盈利有望觸底回升；同時公司在液態(tài)勃姆石、PVDF等新產(chǎn)品開發(fā)進展順利，基膜涂覆一體化項目建設、自動化裝備業(yè)務拓展穩(wěn)步推進，各項業(yè)務加速擴張。
投資建議：我們預計公司23-25年實現(xiàn)歸母凈利潤32.60/44.84/59.13億元，同比+5.0%/+37.6%/+31.9%，對應EPS為1.62/2.22/2.93元，維持“買入”評級。
風險提示：下游需求不及預期；原材料成本大幅上漲；行業(yè)競爭加劇。
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