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本期高收益?zhèn)袌鲫P(guān)注要點:
　　1、9月底特殊再融資債啟動發(fā)行，短期內(nèi)受到化債政策傾斜區(qū)域的高收益城投債安全性邊際提升，成交活躍度維持高位。地產(chǎn)高收益?zhèn)诜€(wěn)地產(chǎn)政策密集出臺后成交活躍度明顯下降。剔除節(jié)假日閉市影響后，近兩周城投高收益?zhèn)鶈稳粘山唤痤~為35.92億元，較上期38.65億元小幅下降，地產(chǎn)高收益?zhèn)鶈稳粘山唤痤~為1.21億元，較上期2.31億元明顯下降。
　　2、結(jié)合偏離成交的量與價來看，近兩周高收益?zhèn)哒蹆r成交金額從上期27.03億元明顯下降至16.12億元，高估值偏離成交中位數(shù)從上期213BP大幅下降至179BP，反映出當前高收益?zhèn)袌鲲L(fēng)險情緒或有所回落。
　　3、近兩周湖南、廣西、云南等區(qū)域城投高收益?zhèn)山灰?guī)模及占比有所增加，山東、天津、重慶等區(qū)域則有所減少。一攬子化債政策下，部分偏尾部區(qū)域債務(wù)風(fēng)險有望得到緩釋，對應(yīng)高收益城投債成交活躍度明顯上升。
　　4、近兩周城投高收益?zhèn)山灰?guī)模占比小幅上升，地產(chǎn)高收益?zhèn)山灰?guī)模占比有所下降。當前城投高收益?zhèn)山灰?guī)模占比從上期91.59%上升至當期92.97%，地產(chǎn)高收益?zhèn)山灰?guī)模占比由上期5.48%下降至當期3.14%，其他高收益?zhèn)山灰?guī)模占比僅為3.89%。
　　5、近兩周金地集團、重慶龍湖、遠洋控股、旭輝集團面值90%以下成交金額明顯下降，分別從上期9.51億元、4.16億元、0.89億元、0.52億元下降至當期6.31億元、2.19億元、0.29億元、0.09億元。
　　當前高收益?zhèn)山桓艣r：2023年9月16日至2023年9月29日，加權(quán)成交收益率高于8%，剩余期限半年以上的高收益?zhèn)偝山活~為347.68億元，較上兩周減少74.34億元，其中城投債成交金額減少63.29億元，地產(chǎn)債成交金額減少12.22億元。
　　高收益?zhèn)哒蹆r成交情況：近兩周高折價成交偏離度位于-5%以下的成交有170次，成交金額為16.12億元，涉及到的債券有68只，涉及到的發(fā)債主體有41家。其中，城投主體有26家，產(chǎn)業(yè)主體有15家。從高折價成交次數(shù)來看，城投（貴安發(fā)展、任興集團、貴港開投、濰坊城建、天府水務(wù)等）、房地產(chǎn)（重慶龍湖、金地集團、深圳龍光、遠洋集團、廈門中駿等）為高折價成交高收益?zhèn)闹黧w部分，高折價成交次數(shù)遠遠高于其他行業(yè)。從成交偏離情況來看，近兩周房地產(chǎn)、城投、交通運輸、綜合、建筑裝飾高折價成交偏離度均有所收窄。
　　高收益?zhèn)钴S成交主體跟蹤：對近兩周成交的高收益?zhèn)黧w去重后，得到222家主體，其中城投主體有196家，產(chǎn)業(yè)主體有26家。1、城投主體方面，近兩周城投高收益?zhèn)山唤痤~為323.25億元，其中渤海國資、昆明交投、柳州城建、博山公有等城投主體成交活躍度較高；2、產(chǎn)業(yè)主體方面，近兩周產(chǎn)業(yè)高收益?zhèn)山唤痤~為24.44億元，其中金地集團、平安不動產(chǎn)、重慶龍湖、咸陽金控等產(chǎn)業(yè)主體成交活躍度較高。
　　風(fēng)險提示：
　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑出現(xiàn)偏差；信用風(fēng)險超預(yù)期發(fā)生。