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觀點(diǎn)摘要
　　宏觀面，海外近期美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)以鷹派為主，加息預(yù)期升溫。9月20日FOMC會(huì)議后維持5.25-5.5%基準(zhǔn)利率水平不變，但鮑威爾強(qiáng)調(diào)2%長(zhǎng)期通脹目標(biāo)不變，釋放出信息表示高利率水平將維持更長(zhǎng)時(shí)間。國內(nèi)9月宏觀數(shù)據(jù)出爐，制造業(yè)PMI升至榮枯線以上，顯示產(chǎn)需均繼續(xù)改善，工業(yè)利潤增速回升，產(chǎn)成品庫存小幅回升。
　　自身供需來看，國內(nèi)供應(yīng)端高開工，裝置負(fù)荷與產(chǎn)量同步回升，9月國內(nèi)甲醇整體裝置平均開工負(fù)荷73.17%，上漲2.76個(gè)百分點(diǎn)，中下旬重啟項(xiàng)目集中凸顯，9-10月國內(nèi)甲醇裝置檢修量環(huán)比減小。前期生產(chǎn)利潤已有所修復(fù)，9月煤價(jià)走勢(shì)上行，煤制利潤收縮但對(duì)裝置負(fù)荷影響較小，節(jié)前內(nèi)地積極排庫，節(jié)后累庫壓力漸起。9月進(jìn)口量預(yù)計(jì)在125萬噸左右，前三季度累計(jì)進(jìn)口1048.3萬噸附近，累計(jì)同比增加12%，中東9月裝船60萬噸附近，10月非伊貨源抵港預(yù)估65萬噸附近，10月進(jìn)口或?qū)⒕S持高位水平在130-135萬噸。斯?fàn)柊?、興興重啟利好兌現(xiàn)，目前甲醇制烯烴平均開工負(fù)荷在83.62%，同比提高11.74%，接近歷史高位區(qū)間，繼續(xù)上行空間有限。隨著金九銀十旺季近尾聲，傳統(tǒng)需求整體剛需有減弱預(yù)期，四季度甲醇燃料需求仍有增量需求。
　　金九備貨需求、興興節(jié)前重啟、成本支撐走強(qiáng)對(duì)期價(jià)形成利多支撐，海外加息預(yù)期升溫、節(jié)內(nèi)海外原油跌幅超前、地緣沖突升級(jí)使得能源端擾動(dòng)加重。后市來看，煤價(jià)在大秦線檢修和安檢趨嚴(yán)背景下支撐仍存，但產(chǎn)量收緊利好支撐力度逐漸走弱?；久娉尸F(xiàn)高開工，高進(jìn)口局面，內(nèi)地累庫壓力漸起，華東MTO重啟帶動(dòng)外采需求邊際改善，港口庫存處于絕對(duì)高位仍存壓制，關(guān)注10下-11月港口去庫拐點(diǎn)能否兌現(xiàn)。中期來看，01合約內(nèi)仍有冬季限氣擾動(dòng)、燃料需求增量預(yù)期，冬季供暖季來臨，能源端的擾動(dòng)或再度加劇，2350-2550寬幅震蕩看待。