>> 建信期貨-紙漿月報：供需雙強格局持續(xù)-231010
| 上傳日期： |
2023/10/11 |
大小： |
958KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李捷,任俊弛,劉悠然 |
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觀點摘要
基本面：國內(nèi)隨著經(jīng)濟政策陸續(xù)出臺，宏觀情緒轉(zhuǎn)暖。海外市場美聯(lián)儲加息不確定較高，美元指數(shù)持續(xù)走高，國際貨幣基金組織下調(diào)24年經(jīng)濟增速，板塊走勢偏弱，拖累紙漿走勢。從供應(yīng)端來看，海外新增產(chǎn)能投放預(yù)期不變，芬蘭凱米的全新生物制品廠在成功進行試運行后，已于9月20日按計劃全面開機并投入生產(chǎn)。7月全球生產(chǎn)商針葉漿和闊葉漿庫存仍較往年同期水平偏高。我國8月份紙漿進口量繼續(xù)維持高位水平。截止9月底，主要港口庫存環(huán)比回落至常規(guī)水平。從需求端來看，8月我國機制紙及紙板產(chǎn)量同比進一步上升，下游市場旺季行情持續(xù)，9月木漿系紙企產(chǎn)量整體抬升，開工負荷率上調(diào)為主，在訂單好轉(zhuǎn)的情況下，漲價函得到落實，造紙及紙制品業(yè)存貨與產(chǎn)成品存貨同環(huán)比進一步下降。本月利潤漲幅有所收窄。成本端，10月份外盤報價繼續(xù)調(diào)升。
觀點：受進口紙漿報價提升以及人民幣匯率走弱影響，紙漿的運行區(qū)間整體有所上移。疊加國內(nèi)下游市場價格傳導(dǎo)較為順暢，金九銀十行情預(yù)計持續(xù)。但利潤增幅整體有所收窄，盤面上方存在一定壓力。我國當(dāng)前造紙及紙制品業(yè)利潤累積同比仍處于震蕩修復(fù)進程當(dāng)中，PPI同比進一步走弱，產(chǎn)成品存貨仍處于出清階段，供需雙強格局持續(xù)。紙漿或維持上行趨勢但幅度或較前期收窄。
重要變量：宏觀情緒；匯率變化；需求情況
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