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愛(ài)奇藝（IQUS）5月10日舉辦世界大會(huì)，CEO龔宇等管理層圍繞“高質(zhì)量增長(zhǎng)”分享最新業(yè)務(wù)戰(zhàn)略。
　　管理層分享后疫情時(shí)代，影視內(nèi)容創(chuàng)作行業(yè)繁榮，高質(zhì)量劇本占比明顯提升，未來(lái)在政策平穩(wěn)的基礎(chǔ)上，行業(yè)面臨內(nèi)容結(jié)構(gòu)優(yōu)化，競(jìng)爭(zhēng)將維持理性。而愛(ài)奇藝的核心競(jìng)爭(zhēng)力體現(xiàn)在：
　　1）堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，堅(jiān)守內(nèi)容為王，專注高品質(zhì)、多元內(nèi)容制作；
　　2）聚焦高質(zhì)量增長(zhǎng)，作品方面提質(zhì)增量，財(cái)務(wù)方面維持收入、利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，持續(xù)輸出優(yōu)質(zhì)內(nèi)容打造平臺(tái)品牌，提升用戶信任度和粘性，促進(jìn)年卡會(huì)員增加；
　　3）通過(guò)工業(yè)化體系、智能制作系統(tǒng)提升管理、制作效率。2022年有兩部劇集采用虛擬拍攝，相應(yīng)場(chǎng)次場(chǎng)工人數(shù)減少三分之一，并大幅縮減后期時(shí)間。
　　4）升級(jí)廣告產(chǎn)品體系，完善IP全景營(yíng)銷模型，以優(yōu)質(zhì)內(nèi)容帶來(lái)的流量、口碑、場(chǎng)景、情感和價(jià)值觀勢(shì)能，助力品牌破圈。
　　愛(ài)奇藝發(fā)布270+片單，并更新內(nèi)容戰(zhàn)略：
　　1）劇集方面，將升級(jí)劇場(chǎng)、發(fā)力大劇提質(zhì)，加大重大題材內(nèi)容投入，通過(guò)多樣化合作伙伴，拓展內(nèi)容廣度；
　　2）綜藝領(lǐng)域，將增加預(yù)算，進(jìn)一步提質(zhì)增量，升級(jí)制作團(tuán)隊(duì)，持續(xù)深耕綜N代并持續(xù)創(chuàng)新，如2023年將推出劇綜聯(lián)動(dòng)模式，如《100萬(wàn)個(gè)約定》，將基于4部古偶劇集，推出衍生綜藝，《撥開(kāi)迷霧吧》基于迷霧劇場(chǎng)經(jīng)典IP打造真人秀，最大化IP價(jià)值；
　　3）電影將加大自制出品力度，建立雙窗口在線發(fā)行模式，提高票房天花板。
　　投資啟示：在穩(wěn)定、理性的行業(yè)環(huán)境中，平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)將回歸內(nèi)容本身。根據(jù)云合數(shù)據(jù)，2023年1季度，愛(ài)奇藝劇集/綜藝播放份額分別為47%/27%，大幅領(lǐng)先其他平臺(tái)。預(yù)計(jì)1季度會(huì)員數(shù)達(dá)1.24億，會(huì)員收入同比增17%，總收入同比增9%，內(nèi)容成本優(yōu)化帶動(dòng)經(jīng)調(diào)整運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)（超8億元人民幣）同比增155%。我們認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的穩(wěn)定輸出將持續(xù)提升平臺(tái)品牌價(jià)值，促進(jìn)年卡會(huì)員增長(zhǎng)，劇綜聯(lián)動(dòng)等模式創(chuàng)新有望最大化IP價(jià)值，提升變現(xiàn)潛力。我們維持愛(ài)奇藝2023年收入及經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)預(yù)測(cè)（分別同比增10%、66%），維持9.40美元目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)2023年26倍市盈率及2倍市銷率?？春脨?ài)奇藝領(lǐng)先的內(nèi)容自制能力及確定的利潤(rùn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，維持買(mǎi)入。