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節(jié)后首周，生產(chǎn)、施工逐步恢復(fù)中，“銀十”過(guò)半，而新房銷售未現(xiàn)提速，二手房成交熱度持續(xù)高位。房地產(chǎn)銷售方面，10月以來(lái)，30城新房成交面積同比降幅明顯收窄，但主要由于去年同期基數(shù)開(kāi)始明顯走低，相比于2019、2021年等同期而言，新房銷售動(dòng)能未現(xiàn)顯著改善；但節(jié)后二手房成交熱度快速回升至高位，新政效果繼續(xù)釋放。工業(yè)方面，節(jié)后首周，下游施工節(jié)奏正?；謴?fù)，但水泥、螺紋鋼等主要投資品價(jià)格環(huán)比節(jié)前回落，需求修復(fù)斜率或尚偏緩，但工業(yè)生產(chǎn)開(kāi)工率多已高于節(jié)前一周。往后看，下周即將公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或繼續(xù)驗(yàn)證基本面“弱修復(fù)”的趨勢(shì)，同比讀數(shù)預(yù)計(jì)不弱，環(huán)比而言，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能向上的彈性改善尚需“寬信用”政策發(fā)力，繼續(xù)關(guān)注專項(xiàng)債提前批額度下達(dá)等財(cái)政發(fā)力情況。
　　通脹高頻：節(jié)后視頻通脹回落。本周豬肉價(jià)格環(huán)比-0.1%，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格200指數(shù)、菜籃子產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)環(huán)比-0.55%、-0.59%。
　　進(jìn)出口高頻：BDI保持強(qiáng)勢(shì)，CDFI指數(shù)補(bǔ)漲。本周CCFI指數(shù)、SCFI指數(shù)環(huán)比-3.8%、+0.5%。出口集運(yùn)行情平穩(wěn)，運(yùn)輸需求波動(dòng)不大。鐵礦石貨盤集中釋放的支撐下，海岬型船市場(chǎng)表現(xiàn)超出預(yù)期，租金、運(yùn)價(jià)均創(chuàng)年內(nèi)新高。
　　工業(yè)高頻：節(jié)后復(fù)產(chǎn)節(jié)奏相對(duì)較緩
　　1、動(dòng)力煤：秦皇島港動(dòng)力煤價(jià)較節(jié)前進(jìn)一步上漲。節(jié)后，非電終端需求持續(xù)回暖，加之長(zhǎng)假庫(kù)存消耗，補(bǔ)庫(kù)拉運(yùn)集中釋放；加之，產(chǎn)地安全檢查較嚴(yán)，北方冬季儲(chǔ)煤需求上升、國(guó)際能源價(jià)格上漲預(yù)期提振，煤價(jià)延續(xù)上漲。
　　2、鋼鐵：螺紋鋼價(jià)格環(huán)比節(jié)前回調(diào)。本周螺紋鋼現(xiàn)貨環(huán)比-0.8%，降幅略有擴(kuò)大。鋼廠節(jié)后開(kāi)工恢復(fù)偏緩慢，主要鋼材品種庫(kù)存環(huán)比-1.2%，假期當(dāng)周環(huán)比+4.6%左右，繼續(xù)消化假期累庫(kù)。
　　3、銅：國(guó)內(nèi)銅價(jià)較節(jié)前進(jìn)一步回落。國(guó)際方面，美國(guó)通脹數(shù)據(jù)延續(xù)偏強(qiáng)，美元指數(shù)保持高位，壓制國(guó)際銅價(jià)。國(guó)內(nèi)下游需求旺季表現(xiàn)偏平，同時(shí)進(jìn)口銅放量，銅價(jià)繼續(xù)調(diào)整。
　　投資高頻：“銀十”地產(chǎn)銷售斜率邊際持穩(wěn)
　　1、水泥：水泥價(jià)格環(huán)比-0.7%，結(jié)束連續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。百年建筑網(wǎng)披露，假期之后施工節(jié)奏緩慢修復(fù)，多地水泥價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)。
　　2、地產(chǎn)：30城成交面積環(huán)比+125%，同比-10%。10月1日-12日期間，30城累計(jì)成交同比-3%左右，也有去年同期基數(shù)快速下降的影響。若以2019、2021年同期觀測(cè)，則分別仍低11%、39%左右。17城二手房成交面積快速反彈，當(dāng)周同比+23%，二手房成交熱度快速回升。
　　消費(fèi)高頻：市內(nèi)出行恢復(fù)至節(jié)前水平
　　1、汽車：9月汽車零售同比+6%，環(huán)比+6%；批發(fā)同比+6%，環(huán)比+9%。
　　2、原油：國(guó)際油價(jià)先跌后漲，整體表現(xiàn)偏強(qiáng)。周內(nèi)主要受巴以沖突、中東局勢(shì)緊張等影響，原油價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲。
　　3、市內(nèi)出行：本周，29城地鐵日均客運(yùn)量同比+47%，環(huán)比+19%，高于2019-2022年國(guó)慶假期后首周，市內(nèi)出行熱度快速回溫。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期偏強(qiáng)，擾動(dòng)債市情緒。