>> 國泰君安-玲瓏輪胎(601966)三季報業(yè)績預(yù)告點評：Q3業(yè)績符合預(yù)期，塞爾維亞工廠迎來放量-231016
| 上傳日期： |
2023/10/17 |
大小： |
946KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鐘浩 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
維持“增持”評級。行業(yè)景氣高位，業(yè)績保持高速增長。維持公司2023年至2025年EPS為1.01/1.16/1.37元。參考可比公司，給予公司24年25倍PE，維持目標(biāo)價為29.00元。
23Q3業(yè)績符合預(yù)期，盈利銷量延續(xù)強勢。公司發(fā)布三季報業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤9.00~10.80億元，同比+317%~+400%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤8.40~10.00億元，同比+678%~+826%。其中Q3實現(xiàn)歸母凈利潤3.39-5.19億元，同比+323~+494%，環(huán)比-2%~50%。23年1~9月累計實現(xiàn)銷量同比增長20.80%，其中毛利較高的乘用車胎同比增長23.25%。
海運費恢復(fù)正常，天膠、炭黑價格上漲。截至10月16日，海運費指數(shù)回到正常水平，天然橡膠價上漲，市場價13500元/噸，月漲幅為+5.47%，季漲幅+11.11%；炭黑價格上升，價格為9800元/噸，月漲幅+4.26%，季漲幅+28.10%。
“7+5”全球布局有序推進(jìn)，泰國玲瓏關(guān)稅大幅降低。公司有序布局海內(nèi)外產(chǎn)能，“7+5”戰(zhàn)略有序建設(shè)，塞爾維亞項目已于二季度實現(xiàn)全鋼發(fā)貨；公司目前半鋼在手訂單充足，塞爾維亞半鋼計劃9月份進(jìn)行試生產(chǎn)。安徽1400萬套高性能子午線輪胎和3萬噸廢舊輪胎再生項目也在穩(wěn)步推進(jìn)。公司發(fā)力主機配套，新能源車配套市占穩(wěn)居中國第一。隨國產(chǎn)汽車崛起，公司有望獲得穩(wěn)健增長。
風(fēng)險提示：在建項目不及預(yù)期、產(chǎn)品量價波動風(fēng)險
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