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核心觀點(diǎn)
　　在本報(bào)告中，針對(duì)鋰電池、電池化學(xué)品等細(xì)分行業(yè)，以及電池整體行業(yè)，我們使用價(jià)格、需求等行業(yè)高頻數(shù)據(jù)進(jìn)行建模，對(duì)行業(yè)景氣度即盈利進(jìn)行高頻預(yù)測(cè)。從結(jié)果看，所得結(jié)果與實(shí)際值一致性較強(qiáng)，且具有一定的領(lǐng)先性。
　　本報(bào)告中，我們重點(diǎn)研究了如下問(wèn)題：電池行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)和各環(huán)節(jié)收益成本因素；如何對(duì)相關(guān)標(biāo)的營(yíng)收來(lái)源和追蹤方法進(jìn)行分析；如何對(duì)電池及細(xì)分行業(yè)基本面景氣度進(jìn)行預(yù)測(cè)。
　　產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)：電池行業(yè)標(biāo)的數(shù)量分布較為集中，且市值、營(yíng)收和盈利較為集聚：鋰電池和電池化學(xué)品占比最高。電池行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游為有色金屬、石化和機(jī)械，中游為電池化學(xué)品，下游為電池及系統(tǒng)，需求端包括新能源汽車、電子設(shè)備、儲(chǔ)能等。行業(yè)收入和成本較為清晰，不過(guò)部分標(biāo)的所涉業(yè)務(wù)較多。對(duì)于標(biāo)的篩選，關(guān)鍵是業(yè)務(wù)邊際變化，而非總量值，據(jù)此決定細(xì)分行業(yè)成分的納入。
　　營(yíng)收拆分和追蹤：從標(biāo)的財(cái)報(bào)中可獲取其營(yíng)收行業(yè)和產(chǎn)品信息，對(duì)于每一塊細(xì)分業(yè)務(wù)，重點(diǎn)關(guān)注如下指標(biāo)：產(chǎn)品產(chǎn)銷和價(jià)格、生產(chǎn)成本、下游需求分布。追蹤產(chǎn)品生產(chǎn)/業(yè)務(wù)運(yùn)行流程，可確定子板塊營(yíng)收和成本。這一過(guò)程我們重點(diǎn)關(guān)注的是可追蹤的標(biāo)準(zhǔn)化指標(biāo)。
　　基本面景氣度預(yù)測(cè)：本文搭建了鋰電池、電池化學(xué)品等細(xì)分行業(yè)，以及電池行業(yè)整體基本面景氣度預(yù)測(cè)框架。主要使用的指標(biāo)為碳酸鋰、溶劑、石墨、聚乙烯等上游品價(jià)格，正極、負(fù)極、隔膜等產(chǎn)品端價(jià)格；以及新能源汽車、電子設(shè)備、電池裝機(jī)量等需求端代理變量。從結(jié)果看，預(yù)測(cè)值和實(shí)際結(jié)果一致性較強(qiáng)，且具有一定的領(lǐng)先性。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　本文中的指標(biāo)及模型均基于量化方法構(gòu)建，若分指標(biāo)大幅波動(dòng)則可能導(dǎo)致綜合指標(biāo)輸出結(jié)果失真，存在失效風(fēng)險(xiǎn)。