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2023年10月17日下午，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部和國家農(nóng)作物品種審定委員會(huì)印發(fā)《關(guān)于第五屆國家農(nóng)作物品種審定委員會(huì)第四次審定會(huì)議初審?fù)ㄟ^品種的公示》，初審?fù)ㄟ^了37個(gè)轉(zhuǎn)基因玉米品種和14個(gè)轉(zhuǎn)基因大豆品種。首批品種審定正式落地，我國種業(yè)將迎來嶄新時(shí)期，行業(yè)開啟規(guī)模擴(kuò)容和格局優(yōu)化。預(yù)計(jì)具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)的性狀公司即將進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)期；率先獲得轉(zhuǎn)基因?qū)彾ㄆ贩N的龍頭玉米種子公司，將迎市場份額和盈利水平的快速提升。當(dāng)前種業(yè)板塊估值低位，疊加轉(zhuǎn)基因品種審定落地的強(qiáng)勁催化，建議積極配置種業(yè)與生物育種板塊，推薦具備性狀先發(fā)優(yōu)勢(shì)的大北農(nóng)、具備轉(zhuǎn)基因品種先發(fā)優(yōu)勢(shì)的登海種業(yè)。
　　▍事件：轉(zhuǎn)基因品種審定正式公示。2023年10月17日下午，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部種業(yè)管理司、國家農(nóng)作物品種審定委員會(huì)辦公室印發(fā)《關(guān)于第五屆國家農(nóng)作物品種審定委員會(huì)第四次審定會(huì)議初審?fù)ㄟ^品種的公示》（以下簡稱“公示”），通過了37個(gè)轉(zhuǎn)基因玉米品種和14個(gè)轉(zhuǎn)基因大豆品種，公示期為30日。
　　▍首批品種審定正式落地，種業(yè)龍頭脫穎而出。本次公示的初審?fù)ㄟ^品種中：
　　1）轉(zhuǎn)基因玉米品種：共通過37個(gè)。從性狀看，使用大北農(nóng)性狀的品種共22個(gè)、杭州瑞豐9個(gè)、中國種子集團(tuán)2個(gè)；從品種看，通過的品種中隆平高科及其子公司占8個(gè)、大北農(nóng)及其子公司占3個(gè)、登海種業(yè)2個(gè)、豐樂種業(yè)1個(gè)。
　　2）轉(zhuǎn)基因大豆品種：共通過14個(gè)。其中5個(gè)品種使用大北農(nóng)性狀，均為大北農(nóng)自有品種。
　　▍我國種業(yè)進(jìn)入新紀(jì)元，生物育種產(chǎn)業(yè)化時(shí)代來臨。綜合考慮我國具體的國情農(nóng)情，生物育種產(chǎn)業(yè)化在技術(shù)、產(chǎn)品、監(jiān)管等方面的成熟度，我們認(rèn)為我國轉(zhuǎn)基因玉米滲透率提升速度將明顯快于海外。我們預(yù)計(jì)，轉(zhuǎn)基因放開五年后（即2028年），我國轉(zhuǎn)基因玉米滲透率將達(dá)到90%。我們認(rèn)為，我國雜交玉米種業(yè)將進(jìn)入新時(shí)代，隨著轉(zhuǎn)基因滲透率的持續(xù)提升，行業(yè)規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)容，競爭格局將持續(xù)優(yōu)化。同時(shí)，種業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)因素將不可逆地轉(zhuǎn)向技術(shù)創(chuàng)新，一方面為種業(yè)振興提供關(guān)鍵支撐，另一方面遴選出真正具備原始創(chuàng)新能力的優(yōu)秀種企。
　　▍先發(fā)優(yōu)勢(shì)筑牢領(lǐng)先地位，龍頭種企將享份額提升紅利。具備品種優(yōu)勢(shì)和轉(zhuǎn)基因先發(fā)優(yōu)勢(shì)的龍頭種企有望迎來市場份額快速提升。第一，率先獲得轉(zhuǎn)基因?qū)彾ㄆ贩N的公司，將在非轉(zhuǎn)基因向轉(zhuǎn)基因的關(guān)鍵過渡期，獲得巨大的戰(zhàn)術(shù)優(yōu)勢(shì)，在自身轉(zhuǎn)基因種子和非轉(zhuǎn)基因種子的親本擴(kuò)繁、制種、銷售等各環(huán)節(jié)的權(quán)重調(diào)節(jié)中更為靈活和從容。特別是在當(dāng)前雜交玉米種子供需關(guān)系迎來嚴(yán)重供過于求的重大轉(zhuǎn)向背景下，率先獲得轉(zhuǎn)基因?qū)彾ㄆ贩N的公司將擁有更大的經(jīng)營主動(dòng)權(quán)。第二，率先獲得轉(zhuǎn)基因?qū)彾ㄆ贩N的公司，也將率先搶占渠道和終端種植戶心智版圖，進(jìn)而為已獲批品種的快速放量增長和后續(xù)待獲批品種的市場推廣積累市場口碑，建立長期競爭優(yōu)勢(shì)。
　　▍轉(zhuǎn)基因性狀市場形成，性狀公司進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)期。生物育種產(chǎn)業(yè)化正式落地后，全新的轉(zhuǎn)基因性狀市場形成。轉(zhuǎn)基因安全證書多、品種覆蓋多、獲得轉(zhuǎn)基因品種審定數(shù)量多的性狀公司，將受益最大，并有望憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)建立長期競爭壁壘。本次公示的轉(zhuǎn)基因玉米品種中，大北農(nóng)性狀占比最高，達(dá)到59%。我們認(rèn)為，大北農(nóng)即將進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)期，并占據(jù)最多市場份額。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：轉(zhuǎn)基因品種審定公示落地不達(dá)預(yù)期；生物育種產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展不達(dá)預(yù)期；政策執(zhí)行進(jìn)度不達(dá)預(yù)期；極端氣象變化風(fēng)險(xiǎn)；國內(nèi)糧食價(jià)格劇烈波動(dòng)；種業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度不及預(yù)期。
　　▍投資策略。首批轉(zhuǎn)基因品種審定正式落地，我國轉(zhuǎn)基因玉米產(chǎn)業(yè)化大幕拉開，行業(yè)規(guī)?；虼蠓鶖U(kuò)容，行業(yè)格局將迎顯著優(yōu)化。一方面，具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)的性狀公司即將進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)期；另一方面，具備轉(zhuǎn)基因品種先發(fā)優(yōu)勢(shì)的龍頭玉米種子公司，預(yù)計(jì)將迎市場份額和盈利水平的快速提升。我們認(rèn)為，當(dāng)前種業(yè)板塊估值低位，疊加轉(zhuǎn)基因品種審定落地的強(qiáng)勁催化，建議把握戰(zhàn)略布局機(jī)遇。推薦具備生物育種產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的大北農(nóng)、具備轉(zhuǎn)基因品種先發(fā)優(yōu)勢(shì)的登海種業(yè)。