>> 湘財證券-半導(dǎo)體行業(yè)雙周報：存儲市場供需博弈延續(xù)，DXI指數(shù)不改上行趨勢-231017
| 上傳日期： |
2023/10/18 |
大?。?/td>
| 850KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王文瑞 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心要點：
2023年9月25日-2023年10月13日，半導(dǎo)體板塊上行
滬深300下跌2.02%，上證綜指下跌1.42%；深證成指下跌1.09%，科創(chuàng)50微幅上漲1%。行業(yè)指數(shù)方面，華為產(chǎn)業(yè)鏈帶動及新能源汽車需求向好、存儲市場現(xiàn)貨均價上行提振市場對于需求復(fù)蘇的信息，疊加國內(nèi)關(guān)于“數(shù)據(jù)中心建設(shè)”的新政發(fā)布，申萬半導(dǎo)體指數(shù)上漲2.95%。子板塊中，受半導(dǎo)體設(shè)備龍頭Q3業(yè)績保持增長帶動，半導(dǎo)體設(shè)備板塊上漲9.01%。
費指持續(xù)震蕩，DXI指數(shù)在供需博弈中保持上行
地緣政治風險加劇，費城半導(dǎo)體指數(shù)受影響持續(xù)震蕩。截至2023年10月13日費城半導(dǎo)體指數(shù)收于3452.97點，年初至今漲幅為38.06%，雙周同比微幅增長0.12%；進入業(yè)績披露期，仍需著重關(guān)注半導(dǎo)體龍頭企業(yè)季報業(yè)績的變動。
存儲市場進入傳統(tǒng)需求旺季，下游需求雖無明顯起色，但出貨量月環(huán)比出現(xiàn)回升，DRAM顆粒的現(xiàn)貨均價出現(xiàn)提升；本次現(xiàn)貨均價的提升主要受益于供給端主動去產(chǎn)能的持續(xù)推進，Digitimes統(tǒng)計數(shù)據(jù)指出全球DRAM及Nandflash的合計減產(chǎn)幅度近5成左右，若2024年需求端回歸正常表現(xiàn)，疊加車用領(lǐng)域、AI領(lǐng)域的需求增長，則存儲產(chǎn)業(yè)價格受供需影響會出現(xiàn)顯著增長。截至10月13日，DXI指數(shù)收于20865.81點，雙周環(huán)比上行1.48%。NandFlash產(chǎn)品領(lǐng)域，NAND顆粒受供給端主動去庫存接近尾聲，需求端企穩(wěn)影響，渠道市場NAND顆粒渠道價格呈現(xiàn)反彈趨勢，但由于節(jié)后需求依舊較淡，近兩周渠道市場SSD價格持平；行業(yè)市場受供給端原廠持續(xù)收緊影響，SSD價格近兩周保持上行。
投資建議
關(guān)注點一：供給端，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)庫存去化已有顯著成效；存儲顆粒價格的渠道市場價格已出現(xiàn)回升，存儲顆粒的價格變動由9月初的DDR5顆粒價格上漲轉(zhuǎn)變?yōu)槎鄶?shù)DDR顆粒價格上漲，DXI指數(shù)已在9月8日由跌轉(zhuǎn)漲；NAND市場的增長也已從SSD的渠道市場價格增長延伸至行業(yè)市場現(xiàn)貨均價上行。目前供給端調(diào)整已基本到位，存儲顆粒價格無下行空間，建議持續(xù)關(guān)注存儲板塊下游需求的變動。關(guān)注點二：關(guān)注數(shù)據(jù)中心及數(shù)字化建設(shè)產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)，如CPU、GPU設(shè)計龍頭。政府數(shù)字化建設(shè)投入預(yù)計將帶動國產(chǎn)計算機、CPU、GPU等產(chǎn)品的采購量穩(wěn)步提升，具備自主安全性及技術(shù)壁壘的的CPU、GPU頭部企業(yè)受益。建議持續(xù)關(guān)注半導(dǎo)體行業(yè)，維持行業(yè)“增持”評級。
風險提示
下游市場需求不足；研發(fā)進展不及預(yù)期；宏觀政策變化不及預(yù)期。
|
|
