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【宏觀-張靜靜】海外形勢(shì)與2018年的對(duì)比
　　海外宏觀形勢(shì)像不像2018年此時(shí)？
　　1）高利率：2018年9月至10月初，油價(jià)大漲推動(dòng)10Y美債收益率創(chuàng)階段性新高；
　　2）強(qiáng)就業(yè)：2018年10-11月美國(guó)失業(yè)率亦為3.8%，職位空缺繼續(xù)攀升；
　　3）寬財(cái)政助力經(jīng)濟(jì)、推升加息預(yù)期：2017年通過(guò)的《減稅法案》令2018年Q1-Q3經(jīng)濟(jì)保持強(qiáng)勢(shì)，加息預(yù)期不斷升溫，2018年10月市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)2019年繼續(xù)加息。
　　2018年Q4事情開始變化：1）美股重挫，標(biāo)普500指數(shù)自高點(diǎn)下挫20.2%；2）2018Q4美國(guó)實(shí)際GDP環(huán)比折年率降至0.6%（Q1-Q3分別為3.3%、2.1%、2.5%）；3）2018年底美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度轉(zhuǎn)鴿，市場(chǎng)結(jié)束壓力測(cè)試?，F(xiàn)在與2018年10月類似，高名義利率令美股原油等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)調(diào)整，但往后看，關(guān)鍵仍是就業(yè)與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，在美聯(lián)儲(chǔ)真正轉(zhuǎn)向前，海外市場(chǎng)仍處于壓力測(cè)試環(huán)節(jié)。