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事件:
　　2023年10月16日，公司發(fā)布前三季度業(yè)績(jī)預(yù)增公告：2023年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9.00億元到10.80億元，與上年同期相比，將增加6.84億元到8.64億元，同比增加317%到400%。預(yù)計(jì)2023年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)8.40億元到10.00億元，與上年同期相比，將增加7.32億元到8.92億元，同比增加678%到826%。2023Q3，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.39-5.19億元，同比+221.50%-392.20%，環(huán)比+159.22%-211.06%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3.41-5.01億元，同比+250.83%-415.65%，環(huán)比+163.16%-213.28%。
　　投資要點(diǎn):
　　前三季度銷量同比增長(zhǎng)明顯，配套結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化
　　2023年受益于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)恢復(fù)以及海外市場(chǎng)需求提升，疊加原材料價(jià)格和海運(yùn)費(fèi)回落，公司產(chǎn)品銷量實(shí)現(xiàn)較大增長(zhǎng)，2023年1-9月累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷量同比增長(zhǎng)20.80%，其中毛利較高的乘用車胎同比增長(zhǎng)23.25%。同時(shí)公司持續(xù)推進(jìn)降本增效，并在配套市場(chǎng)持續(xù)開(kāi)展結(jié)構(gòu)調(diào)整，盈利能力實(shí)現(xiàn)顯著提升。
　　原材料價(jià)格提升，輪胎價(jià)格傳導(dǎo)較為順暢
　　受天然橡膠等原材料上漲的影響，三季度輪胎原材料綜合指數(shù)環(huán)比提升，2023Q3均值為10599，環(huán)比+6.05%，但下游需求較為充足，價(jià)格傳導(dǎo)較為順暢，據(jù)輪胎商業(yè)，公司向經(jīng)銷商發(fā)布漲價(jià)函，自2023年9月27日起，玲瓏輪胎的PCR產(chǎn)品上調(diào)價(jià)格2%-5%，TBR產(chǎn)品上調(diào)價(jià)格3%-6%
　　堅(jiān)持配套拉動(dòng)替換戰(zhàn)略，新能源配套市占率近23%
　　公司已經(jīng)進(jìn)入全球10大車企其中7家的配套體系，實(shí)現(xiàn)了對(duì)中國(guó)、德系、歐系、美系、日系等全球重點(diǎn)車系的配套，截至2023年6月30日，車企配套輪胎累計(jì)超2億條。尤其在新能源配套領(lǐng)域，公司為上汽通用五菱、比亞迪、安徽大眾、哪吒、易捷特、開(kāi)沃等進(jìn)行配套，新能源輪胎配套國(guó)內(nèi)整體市占率近23%。
　　2023年1-9月，國(guó)內(nèi)乘用車銷量為1813萬(wàn)輛，同比+6.77%；商用車銷量為294萬(wàn)輛，同比+18.40%，汽車銷量提升拉動(dòng)配套輪胎需求提升。
　　塞爾維亞全鋼已獲試用許可，半鋼正在設(shè)備調(diào)試
　　2023年5月，塞爾維亞工廠取得一期120萬(wàn)條卡車胎的試用許可，截至2023年10月，公司塞爾維亞工廠半鋼項(xiàng)目正在進(jìn)行設(shè)備調(diào)試，爭(zhēng)取盡快量產(chǎn)；完全投產(chǎn)后塞爾維亞工廠將具有1200萬(wàn)條半鋼和160萬(wàn)條全鋼產(chǎn)能，有望進(jìn)一步提升海外市場(chǎng)占有率。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)
　　預(yù)計(jì)公司2023-2025年公司的歸母凈利分別為15.32、23.32和27.49億元，對(duì)應(yīng)的PE分別為21、14、11倍，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　項(xiàng)目投產(chǎn)不達(dá)預(yù)期；全球經(jīng)濟(jì)下滑；原材料價(jià)格大幅上漲；海運(yùn)費(fèi)價(jià)格大幅上漲；國(guó)際貿(mào)易摩擦加劇。