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10月17日文心4.0發(fā)布，模型快速迭代。百度在今年3.16日發(fā)布了文心3.0版本，5月更新到3.5版本，而10月17號，文心一言大模型4.0正式發(fā)布。基礎模型全面升級后，在理解、生成、邏輯和記憶4個方面的升級。相比3.5版本，文心大模型4.0的四大能力都有了顯著的提升，其中理解和生成能力的提升幅度相近，而邏輯和記憶能力的提升則更大，邏輯的提升幅度達到了理解的近3倍，而記憶的提升幅度也達到了理解的兩倍多。公司在世界大會上表示，文心一言面向社會開放至今40多天的時間，文心一言用戶規(guī)模已經(jīng)達到4500萬，而開發(fā)者也達到了5.4萬，場景有4300個，應用已經(jīng)達到了825個，其接入的插件也已經(jīng)超過500個。
　　 23Q3前瞻。預計23Q3百度收入達339億元人民幣，YoY+4%，QoQ+0%。百度核心收入預計在23Q3達到261億元，YoY/QoQ +3%/-1%。預計23Q3公司經(jīng)調(diào)整凈利潤為73億元，同比增長23%；預計百度核心23Q3經(jīng)調(diào)整凈利潤為65億元，同比增長13%。預計23Q3百度核心廣告收入同比增長4%，受宏觀恢復節(jié)奏影響增速，百度云收入同比下滑3%，智能交通行業(yè)下滑影響整體增速。
　　盈利預測與投資建議：我們調(diào)整2023-24營收預測至1349億元和1468億元，同增9%、9%。預計2023-24年經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤分別為289億元、323億元，同比增長40%、12%。按SOTP估值法對應美股合理價值174美元/ADS，港股合理價值170港元/股，維持“買入”評級。
　　風險提示：營銷業(yè)務增長不達預期，競爭加劇，AI政策環(huán)境變化等風險