>> 上海證券-2023年9月經(jīng)濟數(shù)據(jù)點評：恢復向好延續(xù)，托底政策維持-231020
| 上傳日期： |
2023/10/20 |
大小： |
1176KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
胡月曉,陳彥利 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
主要觀點
經(jīng)濟恢復向好得以鞏固
9月經(jīng)濟延續(xù)了平穩(wěn)改善的趨勢，僅有投資略有下滑，消費更是超預(yù)期回升。作為經(jīng)濟成效綜合體現(xiàn)的工業(yè)經(jīng)濟保持平穩(wěn)，反映了經(jīng)濟整體運行的平穩(wěn)趨勢。而作為經(jīng)濟第一增長動力的投資下滑，但降幅收窄，表明經(jīng)濟內(nèi)生增長動力穩(wěn)中偏軟?；ㄍ顿Y增長雖仍在下滑，但我們認為隨著新增專項債的發(fā)行基本結(jié)束，以及專項債資金加速落地，基建投資增長有望得到支撐；制造業(yè)投資連續(xù)改善，地產(chǎn)投資主要數(shù)據(jù)仍在下跌，但已現(xiàn)改善信號，在地產(chǎn)政策的優(yōu)化調(diào)整下，房地產(chǎn)投資也有望走穩(wěn)。消費繼續(xù)反彈，主要商品消費均有所回升或改善。3季度GDP為4.9%，較二季度有所下滑，主要受去年基數(shù)變化影響。從兩年平均增速來看，三季度增長是4.4%，比二季度加快了1.1個百分點。整體來看，7月政治局會議之后，逆周期調(diào)節(jié)加強，各項政策加碼出臺后，三季度經(jīng)濟運行有所恢復向好。
市場延續(xù)波動中回暖態(tài)勢
我們認為宏觀環(huán)境變化為我國資本市場運行步入平穩(wěn)回暖的新階段奠定了基礎(chǔ)。我們認為中國經(jīng)濟仍處在“底部徘徊”階段，物價保持低位且平穩(wěn)較有保證，因此中國利率市場中樞仍將維持下行趨勢；在政策平穩(wěn)和經(jīng)濟韌性影響下，資本市場運行格局波動中不改緩慢回暖態(tài)勢。
經(jīng)濟信心恢復，托底政策維持
我們認為經(jīng)濟的恢復向好，以及去年四季度相對降低的基數(shù)，均有助于經(jīng)濟全年增長目標的實現(xiàn)。從當前的數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，經(jīng)濟內(nèi)在動力仍需加強，以鞏固當前經(jīng)濟恢復向好的趨勢，托底經(jīng)濟政策仍需維持，尤其是投資激勵和降低資本成本方面需要持續(xù)發(fā)力。中國經(jīng)濟信心正在恢復。中國貨幣環(huán)境寬松格局不會改變，降息或降準未來仍然可期待。
風險提示
俄烏沖突等地緣政治事件惡化，國際金融形勢改變；中國通脹超預(yù)期上行，中國貨幣政策超預(yù)期變化。
|
|
