>> 上海證券-2023年10月人民幣匯率市場預(yù)測-匯率POLL：無持續(xù)貶值預(yù)期-231015
| 上傳日期： |
2023/10/15 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
上海證券 |
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作者： |
胡月曉,陳彥利 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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主要觀點
人民幣匯率主流預(yù)期仍為“穩(wěn)中偏升”
按照路透最新的人民幣匯率POLL（未來1個月、3個月、6個月、12個月后的期末匯率預(yù)測）看，市場對人民幣匯率中長期走勢的預(yù)期為“平穩(wěn)”，近期人民幣兌美元匯率的疲軟態(tài)勢，并沒有形成持續(xù)貶值預(yù)期。最新市場預(yù)測中值的未來4期值（2023年10月底、12月底、2024年3月底、9月底）分別為7.30、7.28、7.20、7.05。可見，市場對人民幣匯率的中短期走勢預(yù)期保持穩(wěn)定，緩回升、而非持續(xù)貶值，仍是主流看法。
市場對匯率前景仍無憂慮
從市場對匯率的持續(xù)平穩(wěn)預(yù)期，以及匯率逆周期管理政策保持穩(wěn)定的形勢看，市場對人民幣匯率貶值適應(yīng)性和容忍度雙提高的態(tài)勢并沒有改變。盡管中國和西方主要經(jīng)濟體間貨幣政策走向差異帶來走闊的中外利差，但我們?nèi)匀粓猿终J為，伴隨著美聯(lián)儲加息臨近尾聲，利率平價對匯率走勢的主導(dǎo)作用逐漸消退，其它因素對匯率走勢的影響重要性將逐漸上升；通貨膨脹差對匯率的影響將逐漸體現(xiàn)，經(jīng)濟發(fā)展前景差異將再度成為匯率的方向性影響力量，人民幣持續(xù)貶值的基礎(chǔ)并不存在。
匯率預(yù)期平穩(wěn)有利中國資本市場走穩(wěn)
匯率預(yù)期的緩回升態(tài)勢雖然不變，但和前期相比，受近期匯值變化影響，各期預(yù)期值均有所提升。我們?nèi)匀徽J為，匯率走勢主導(dǎo)因素或轉(zhuǎn)向經(jīng)濟和通脹，人民幣匯率的中長期運行趨勢不變，人民幣匯率將因中國經(jīng)濟更為良好的增長前景和更平穩(wěn)的物價，再現(xiàn)穩(wěn)中偏升的趨勢。中國經(jīng)濟緩復(fù)蘇進程不變，政策預(yù)期平穩(wěn)，在匯率并不存在持續(xù)貶值預(yù)期的情況下，隨著市場對地緣政治事件的適應(yīng)性上升，以及國內(nèi)樓市和債務(wù)化解的明朗化，資本市場運行呈現(xiàn)平穩(wěn)中回暖、波動中上“揚”是大概率事件。
風(fēng)險提示
俄烏沖突擴大化，國際金融形勢改變；中國通脹超預(yù)期上行，中國貨幣政策超預(yù)期變化。
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