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中國建筑控股股東擬增持公司股份：10月19日，中國建筑的控股股東中建集團擬在未來6個月內(nèi)通過集中競價方式增持公司A股股份，增持金額不低于5億元、不超過10億元，按2023/10/19數(shù)據(jù)計算約占公司總股本的0.23%-0.46%?？毓晒蓶|增持彰顯長期發(fā)展信心，我們認為有利于提升二級市場投資者認可度，引導價值合理回歸，驅(qū)動公司估值提升。
　　當前中國建筑估值已回歸歷史底部區(qū)間，我們認為在當前穩(wěn)增長+行業(yè)頭部集中+國企改革的背景下，公司股票具有較高的投資性價比。
　　1）對建筑央企而言，買入位置＞買入理由。當前中國建筑估值處于歷史底部。復盤中國建筑過去3年股價走勢，我們認為股價上漲主要是業(yè)績增長驅(qū)動，主題催化只是提供了短期波動。
　　2）未來業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健增長的基礎(chǔ)堅實。宏觀經(jīng)濟穩(wěn)增長持續(xù)，基建等舊動能總量有望維持平穩(wěn)增長；地方政府去杠桿+地產(chǎn)行業(yè)洗牌，建筑央企憑借自身綜合服務能力強、融資能力強的優(yōu)勢持續(xù)提升市占率；國企改革中，央企強調(diào)自身經(jīng)營質(zhì)量提升，將ROE、凈利率納入考核指標，有望驅(qū)動業(yè)績提升。
　　3）估值未必沒有提升空間。中國建筑營業(yè)收入增速、歸母凈利潤增速、ROE水平在全部A股企業(yè)中分別位于60%、58%、89%分位數(shù)，而PE_TTM、PB_LF在全部A股中分位數(shù)僅為0.8%、1.6%，中特估和國企改革驅(qū)動下，價值回歸的空間仍大；同時，2018年以來公司分紅率穩(wěn)步提升，公司持續(xù)推動現(xiàn)金流管理和經(jīng)營質(zhì)量提升，未來潛在分紅率提升有望驅(qū)動估值提升。
　　盈利預測與評級：我們調(diào)整對公司的盈利預測，預計公司2023-2025年的歸母凈利潤分別為550.38億元/583.71億元/619.35億元，10月20日收盤價對應PE分別為3.9倍/3.7倍/3.4倍，維持“增持”評級。
　　風險提示：宏觀經(jīng)濟下行風險、在手訂單落地不及預期、施工項目進度緩慢、現(xiàn)金流情況惡化、壞賬損失超預期。