>> 海通證券-電子行業(yè)黃金賽道x半導(dǎo)體：硬件，電機與芯片-231021
| 上傳日期： |
2023/10/21 |
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| 2001KB |
| 格式： |
pdf 共38頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
李軒,張曉飛,文燦 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
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我們認為，與電機相關(guān)的芯片公司有望在中國首先實現(xiàn)自主可控。
1、產(chǎn)業(yè)鏈圖景：我們發(fā)現(xiàn)圍繞硬件—電機—芯片產(chǎn)業(yè)鏈，微笑曲線的兩端品牌終端和上游芯片更占優(yōu)，電機價值量低。
2、電機市場大，BLDC增速更快：微特電機未來市場規(guī)模還將逐步擴大。其中，BLDC電機憑借高可靠性、低振動、高效率、低噪音、節(jié)能降耗的性能優(yōu)勢及電機節(jié)能降耗國家性強制標準的推行、BLDC電機控制技術(shù)日益成熟、半導(dǎo)體組件生產(chǎn)制造成本逐漸降低的發(fā)展背景，BLDC電機在智能小家電、電動工具、白色家電、工業(yè)、汽車等下游終端領(lǐng)域的滲透率不斷提升。
3、硬件終端：電機在成本端占比并不高，單個電機價值低。電機成本結(jié)構(gòu)：電機上游產(chǎn)業(yè)主要原材料為漆包線、硅鋼、芯片、稀土永磁材料、軸承、換向器、動葉輪、塑料粒子、碳素等，成本相對剛性。芯片技術(shù)路線：行業(yè)內(nèi)存在兩種技術(shù)路線專用芯片設(shè)計與通用MCU設(shè)計，不同的芯片設(shè)計技術(shù)路線所采用的內(nèi)核架構(gòu)和算法實現(xiàn)路徑有本質(zhì)區(qū)別。
4、下游應(yīng)用多點開花：微特電機產(chǎn)品已有數(shù)千品種，應(yīng)用領(lǐng)域也非常廣泛，主要的下游應(yīng)用包括家用電器、汽車、計算機設(shè)備、辦公設(shè)備、空氣凈化設(shè)備、醫(yī)療器械、視聽設(shè)備、工業(yè)生產(chǎn)設(shè)備、機器人、電動工具等行業(yè)。微特電機作為必不可少的零部件，在空調(diào)、洗衣機、冰箱和其他小家電中得到大量應(yīng)用。目前，家電產(chǎn)品正向智能化、節(jié)能化、個性化方向發(fā)展，新產(chǎn)品推出日趨差異化，帶動了對高效節(jié)能電機和智能化電機組件需求的快速增長。
5、關(guān)注公司：峰岹科技、晶豐明源
6、風(fēng)險提示：技術(shù)迭代不及預(yù)期的風(fēng)險；下游需求波動的風(fēng)險
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