>> 華鑫證券-美債專題：新高歸因、前景展望及影響分析-231021
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
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| 9027KB |
| 格式： |
pdf 共55頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊芹芹 |
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1、今年美債共有三輪較為明顯的上行，本輪7月中旬以來的上行主要是期限溢價快速走高主導，短端利率和通脹預期貢獻有限。
2、當前美國經濟強勁導致市場轉向不著陸和不降息預期交易，緊貨幣是美債收益率上行的主因，且寬財政（赤字高位和美債多發(fā)）則從供需角度進一步助力美債上行，但交易層面美債已處于相對超賣。
3、下半年美國經濟韌性猶存，但隱憂開始顯現，聯儲逐漸轉鴿，美債再度上行的支撐和空間相對有限；但降息條件尚未觸發(fā)，降息節(jié)點明確前，美債難有趨勢性下行。
4、美債高位筑頂，美債和黃金趨勢機會未至，美股仍有壓制，僅有美元的確定性較強；A股震蕩磨底，靜待外部壓制緩和后的企穩(wěn)反彈。
風險提示
1、美國經濟韌性超預期
2、美國貨幣緊縮超預期
3、巴以沖突升級超預期
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