>> 華鑫證券-固定收益周報：利率品短期調(diào)整，中期或難改中樞下行走勢-230910
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
大?。?/td>
| 1518KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
潘捷,黃海瀾 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
▌利率品短期調(diào)整，中期或難改利率中樞下行走勢
近期，統(tǒng)計局公布通脹數(shù)據(jù)，“2023年8月份，全國居民消費價格同比上漲0.1%。其中，城市上漲0.2%，農(nóng)村下降0.2%；食品價格下降1.7%，非食品價格上漲0.5%；消費品價格下降0.7%，服務(wù)價格上漲1.3%。1-8月平均，全國居民消費價格比上年同期上漲0.5%。8月份，全國居民消費價格環(huán)比上漲0.3%。其中，城市上漲0.2%，農(nóng)村上漲0.4%；食品價格上漲0.5%，非食品價格上漲0.2%；消費品價格上漲0.4%，服務(wù)價格上漲0.1%?！?br> “8月份，消費市場繼續(xù)恢復，供求關(guān)系持續(xù)改善，CPI環(huán)比漲幅略有擴大，同比由降轉(zhuǎn)漲?！保皬沫h(huán)比看，CPI上漲0.3%，漲幅比上月擴大0.1個百分點。其中，食品價格由上月下降1.0%轉(zhuǎn)為上漲0.5%，影響CPI上漲約0.10個百分點。食品中，受部分地區(qū)極端天氣影響調(diào)運、養(yǎng)殖戶壓欄惜售及中央儲備豬肉收儲支撐市場信心等因素影響，豬肉價格由上月持平轉(zhuǎn)為上漲11.4%；夏季蛋雞產(chǎn)蛋率下降，加之臨近開學及中秋消費需求有所增加，雞蛋價格由上月下降0.9%轉(zhuǎn)為上漲8.3%；鮮果供給充足，價格下降4.4%，降幅比上月收窄0.7個百分點。非食品價格上漲0.2%，漲幅比上月回落0.3個百分點，影響CPI上漲約0.17個百分點。非食品中，受國際原油價格波動影響，國內(nèi)汽油價格上漲4.9%；受暑期出行影響，賓館住宿和旅游價格分別上漲1.8%和1.4%。”。
通脹環(huán)比邊際回暖，與基本面邊際走強相匹配；進出口數(shù)據(jù)方面，進口數(shù)據(jù)和出口數(shù)據(jù)當月同比均跌幅收窄，這與全球PMI景氣邊際回升匹配。近期，在各類數(shù)據(jù)邊際回暖的背景下，利率債調(diào)整。
但是，從中期看，居民部門DSR的恢復（居民債務(wù)保障倍數(shù)（DSR）=居民還本付息支出？居民可支配收入，這一指標可以較好地刻畫居民短期債務(wù)壓力。）仍需時間，利率中樞中期內(nèi)或仍難改下行走勢。
▌風險提示
海外經(jīng)濟超預期上行，美聯(lián)儲貨幣政策超預期調(diào)整。
|
|
