>> 華鑫證券-固定收益周報：利率中樞的下行或仍有空間-230820
| 上傳日期： |
2023/8/20 |
大小： |
1552KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
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作者： |
潘捷,黃海瀾 |
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投資要點(diǎn)
近期，統(tǒng)計局公布了7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
工業(yè)生產(chǎn)方面，7月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.7%，較6月的4.4%回落；環(huán)比增長0.01%。消費(fèi)維持低速增長。7月份，社會消費(fèi)品零售總額36761億元，同比增長2.5%，低于上月增速3.1%。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額32906億元，增長3.0%，低于上月的3.7%。主要分項(xiàng)中，石油、日用品、糧油食品增速回升，金銀珠寶、家電、化妝品娛樂用品等可選消費(fèi)品增速普遍較上月回落。
投資方面，整體增速回落。固定資產(chǎn)投資累計增速自6月的3.8%左右降至7月的3.4%左右，基建投資降至6.8%左右，制造業(yè)投資降至5.7%左右。
地產(chǎn)方面，主要分項(xiàng)增速有所回升。地產(chǎn)投資當(dāng)月同比自6月的-20.6%%左右升至7月的-17.8%左右，銷售面積當(dāng)月同比自-28.1%左右升至-23.8%左右，新開工面積當(dāng)月同比自-31.4%左右升至-26.5%左右，竣工面積當(dāng)月同比自15.2%左右升至32.7%左右。房價方面，70大中城市新房和二手房價環(huán)比下跌個數(shù)分別升至49個和維持63個，百城住宅價格環(huán)比下跌城市個數(shù)維持45個。
基本面來看，目前，基本面或仍然支撐利率中樞邊際下行。此外，央行Q2貨幣政策執(zhí)行報告也提到，“也要看到，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能減弱，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨需求不足、一些企業(yè)經(jīng)營困難、重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險隱患較多等挑戰(zhàn)?！薄?br> ▌風(fēng)險提示
海外經(jīng)濟(jì)超預(yù)期上行，美聯(lián)儲貨幣政策超預(yù)期調(diào)整。
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