>> 東北證券-中望軟件(688083)2023年三季報點評：海外拓展超預期，收購CHAM完善CAE產品布局-231020
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃凈,吳雨萌 |
| 下載權限： |
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事件概述：2023年10月20日，中望軟件發(fā)布2023年三季報。公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入4.65億元，同比增長33.07%；實現(xiàn)歸母凈利潤415萬元，同比扭虧；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-6910萬元。
營收端保持穩(wěn)步增長趨勢。從收入端看，公司2021-2023年前三季度營業(yè)收入CAGR為14.25%；單Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.90億元，同比增長21.95%，環(huán)比增長18.4%，Q3營收增速較上半年有所放緩，主要系2022年季度收入表現(xiàn)差異較大所致，我們認為公司經營仍處于穩(wěn)步增長態(tài)勢。從費用端看，公司前三季度銷售/管理/研發(fā)費用率分別為56.16%/12.61%/55.24%，其中研發(fā)費用同比增長2.63pct，主要系公司新產品不斷上線和迭代，研發(fā)投入仍處于高速增長期。
國內不同類型客戶多點發(fā)力，海外市場增長迅猛。3Q23公司國內商業(yè)市場實現(xiàn)營業(yè)收入1.17億元，同比增長23.62%。9月全國新型工業(yè)化推進大會召開再次強調了工業(yè)軟件等關鍵技術自主可控的重要性。中望順應行業(yè)趨勢，一方面持續(xù)推進全國重點客戶業(yè)務布局，樹立行業(yè)標桿，另一方面加速中小潛在客戶覆蓋能力，全面助力我國新型工業(yè)化發(fā)展。海外市場方面，公司3Q23實現(xiàn)收入4100萬元，同比增長71.34%，表現(xiàn)超預期。公司不斷打磨CAD產品功能，完善海外銷售團隊，境外市場認可度持續(xù)提升。
香港中望收購CHAM，CAE布局再下一城。公司10月9日發(fā)布收購公告，全資子公司香港中望現(xiàn)金收購CHAM公司100%股權。CHAM公司專注于CFD計算流體力學CAE軟件開發(fā)，其核心產品“PHOENICS”在機械、電子、汽車、建筑、交通、能源等領域具有領先優(yōu)勢。我們認為，本次收購完成后，在技術研發(fā)方面，中望將獲取PHOENECS全部源代碼和核心技術，從而進入商業(yè)流體仿真領域，標的公司的核心產品能夠與公司現(xiàn)有CAE軟件業(yè)務形成協(xié)同互補，加強公司研發(fā)實力；在銷售方面，CHAM公司在全球超過25個國家設有代理，典型客戶包括劍橋大學、中國城市設計規(guī)劃院等知名企業(yè)和高校，整合后有利于拓寬中望的銷售觸達范圍和影響力。
投資建議：維持增持評級。預計2023年-2025年公司實現(xiàn)收入8.20/10.99/14.40億元，同比增長36.41%/34.03%/31.07%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.97/1.64/2.41億元，同比增長1435%/69.63%/46.76%。
風險提示：產品銷售、研發(fā)迭代不及預期；盈利預測暫未考慮收購公司合并報表情況。
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