>> 國金證券-長春高新(000661)公司點(diǎn)評：三季度業(yè)績增速企穩(wěn)，疫苗子公司維持高增長-231023
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
大小： |
1377KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
袁維 |
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業(yè)績簡評
2023年10月23日，公司發(fā)布2023年三季度報告，公司前三季度實(shí)現(xiàn)收入106.82億元，同比+11%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤36.12億元，同比+4%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤36.16億元，同比+5%。分季度來看，2023年第三季度公司實(shí)現(xiàn)收入45.14億元，同比+18%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤14.52億元，同比+8%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤14.52億元，同比+9%。
經(jīng)營分析
三季度業(yè)績企穩(wěn)，高基數(shù)影響表觀增速。二季度以來隨著線下診療秩序完全恢復(fù)，公司業(yè)績重回穩(wěn)步增長通道。2023年前三季度核心子公司金賽藥業(yè)實(shí)現(xiàn)收入81.18億元（+4%），實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤35.24億元（+2%）；分季度看金賽藥業(yè)2023年第三季度實(shí)現(xiàn)收入29.79億元（+4%），實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤13.27億元（+4%）。
帶狀皰疹疫苗快速放量，疫苗子公司增速亮眼。疫苗子公司百克生物前三季度實(shí)現(xiàn)收入12.43億元（+44%）；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.31億元（+56%）。百克生物首個國產(chǎn)帶狀皰疹疫苗感維？于23年1月獲批上市，于4月獲批簽發(fā)開始上市銷售，截至2023年9月感維？已在29個省、自治區(qū)、直轄市完成準(zhǔn)入。目前國內(nèi)獲批上市的帶狀皰疹疫苗廠商僅公司和GSK，競爭格局良好，感維？具有不良反應(yīng)率低、適用人群更廣泛、可及性更高等多重差異化優(yōu)勢，未來放量有望進(jìn)一步加速。
技術(shù)創(chuàng)新加速迭代，產(chǎn)品布局日益完善。近年來公司大幅提升研發(fā)投入水平，持續(xù)完善多領(lǐng)域管線布局，打造了蛋白藥物長效控釋等一系列研發(fā)創(chuàng)新技術(shù)平臺，努力推進(jìn)打造領(lǐng)先及有差異化優(yōu)勢的產(chǎn)品。產(chǎn)品布局方面，公司戰(zhàn)略規(guī)劃覆蓋兒科內(nèi)分泌、兒科綜合、成人內(nèi)分泌、女性健康、腫瘤、皮科醫(yī)美等多個業(yè)務(wù)板塊，有望為未來公司新業(yè)務(wù)的加速成長奠定堅實(shí)基礎(chǔ)。
盈利預(yù)測、估值與評級
公司生長激素龍頭地位穩(wěn)固，長期增長邏輯不變，我們維持盈利預(yù)期，預(yù)計公司2023-2025年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤47.8（+15%）、55.1（+15%）、62.2億元（+13%），EPS分別為11.81、13.60、15.38元，對應(yīng)當(dāng)前P/E分別為11、10、8倍。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
醫(yī)保降價和控費(fèi)風(fēng)險；生長激素競爭加劇風(fēng)險；疫苗銷售不及預(yù)期；研發(fā)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期等。
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