>> 國盛證券-新興鑄管(000778)業(yè)績同比回落，多項業(yè)務(wù)加速推進-231024
| 上傳日期： |
2023/10/25 |
大小： |
491KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
高亢,篤慧 |
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事件：公司發(fā)布2023年三季度報告。公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入363.22億元，同比減少5.60%；歸屬于上市公司股東的凈利潤10.89億元，同比下降20.96%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤7.30億元，同比下降39.11%；基本每股收益0.27元。
三季度業(yè)績環(huán)比回落，毛利率持續(xù)改善。公司2023Q3實現(xiàn)歸母凈利2.51億元，同比下降20.13%，環(huán)比下降49.50%，實現(xiàn)扣非歸母凈利2.25億元，同比下降5.27%，環(huán)比下降7.41%；在鋼鐵相關(guān)需求偏弱、鋼企盈利普遍受損背景下，公司扣非業(yè)績環(huán)比降幅有限，展現(xiàn)出一定抗周期下行能力，公司2022Q4-2023Q3逐季銷售毛利率分別為5.06%、5.25%、6.18%、6.50%，逐季銷售凈利率分別為3.74%、3.03%、4.15%、2.29%，2023Q3銷售毛利率持續(xù)改善，同時凈利率顯著回落。
多項新業(yè)務(wù)落地，戰(zhàn)略規(guī)劃加速推進。公司“十四五”規(guī)劃提出“再造一個新興鑄管”戰(zhàn)略目標(biāo)，近期多項新業(yè)務(wù)落地，10月17日新興鑄管股份有限公司與埃及蘇伊士運河經(jīng)濟區(qū)管理總局、埃及泰達特區(qū)開發(fā)公司三方共同簽訂了《埃及25萬噸球墨鑄鐵管項目投資合作框架協(xié)議》，項目擬在埃及蘇伊士運河經(jīng)濟特區(qū)選址建設(shè)，以中東、北非及周邊區(qū)域為目標(biāo)市場，是“十四五”規(guī)劃重點投資項目，項目建成投產(chǎn)后將進一步提升鑄管產(chǎn)品國際競爭力和盈利能力；根據(jù)10月23日公司官方公眾號，近期新興鑄管股份有限公司與中國科學(xué)院大連化學(xué)物理研究所簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在儲能、新能源、新材料、綠色能源化工等領(lǐng)域展開產(chǎn)學(xué)研深度合作，開展全釩液流電池儲能領(lǐng)域相關(guān)基礎(chǔ)研究和前沿新技術(shù)研發(fā)。
水利建設(shè)速度加快，公司鑄管需求處于景氣周期。2023年1-9月基建投資（不含電力）同比增長6.2%；第三季度全國落實水利建設(shè)投資10750億元，完成水利建設(shè)投資8601億元，均創(chuàng)歷史同期最高紀(jì)錄；在加快建設(shè)國家水網(wǎng)政策指引下，國內(nèi)水利建設(shè)及供排水管網(wǎng)改造空間巨大，公司鑄管產(chǎn)品四大應(yīng)用方向市政、水利、污水、熱力均有受益，鑄管業(yè)務(wù)有望隨著基建到位資金改善、實物需求的提升進入景氣周期。
投資建議。公司為國內(nèi)球墨鑄管行業(yè)龍頭，擁有顯著產(chǎn)能優(yōu)勢與技術(shù)壁壘，持續(xù)受益于城市管網(wǎng)改造及水利設(shè)施建設(shè)，前三季度鑄管相關(guān)需求景氣，同時鋼鐵原料漲幅較大，普鋼業(yè)務(wù)盈利走弱，預(yù)計公司2023年~2025年實現(xiàn)歸母凈利16.6億元、19.4億元、21.2億元，對應(yīng)PE為9.2、7.9、7.2倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：上游原燃料價格大幅上漲，需求增速不及預(yù)期，環(huán)保及限產(chǎn)政策存在不確定性。
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