>> 華鑫證券-長春高新(000661)公司事件點評報告：生長激素穩(wěn)步增長，帶狀皰疹疫苗貢獻新增量-231025
| 上傳日期： |
2023/10/25 |
大?。?/td>
| 362KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
胡博新 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件
長春高新股份發(fā)布2023年三季度業(yè)績公告：2023年Q3實現(xiàn)營業(yè)收入106.82億元，同比增長10.73%；歸母凈利潤36.12億元，同比增長4.27%；扣非后歸母凈利潤36.16億元，同比增長5.42%。
投資要點
▌高基數(shù)下仍實現(xiàn)正增長
截至2023Q3，子公司金賽藥業(yè)實現(xiàn)營收81.18億元，同比增長3.81%；歸母凈利潤35.24億元，同比增長1.56%。單看三季度，金賽藥業(yè)營收29.79億元，同比增長4.23%，環(huán)比增長6.93%；金賽藥業(yè)歸母凈利潤13.27億元，同比增長3.75%，環(huán)比增長1.92%。長效劑型的銷售呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢，2023年上半年長效產(chǎn)品收入同比增長30%，2023年單二季度長效產(chǎn)品收入同比增長70%。生長激素長效劑型收入占比由2022年的18%提升至2023H1的28%左右，同時公司實現(xiàn)聚乙二醇重組人生長激素注射液材料自供，可有效降低生產(chǎn)成本，提升生長激素長效劑型毛利率，為公司產(chǎn)品迭代及未來的競爭中提供更多的發(fā)揮空間。
▌帶皰銷售進展超預(yù)期
截至2023Q3，子公司百克生物實現(xiàn)營收12.43億元，同比增長43.60%；歸母凈利潤3.31億元，同比增長56.31%。單看二季度，百克生物營收6.84億元，同比增長60.91%，環(huán)比增長79.78%；歸母凈利潤2.20億元，同比增長58.92%，環(huán)比增長136.24%，主要系帶狀皰疹貢獻了Q3的主要增量。截至2023年10月15日，百克生物帶狀皰疹疫苗獲批簽發(fā)23批次，預(yù)計80.5-82.8萬支左右，目前已完成29個省、自治區(qū)、直轄市完成準入，同時搭建數(shù)字化營銷模式，預(yù)計帶狀皰疹疫苗的市場覆蓋率將穩(wěn)步提升。
▌盈利預(yù)測
預(yù)測公司2023-2025年收入分別為155.56、180.22、208.32億元，歸母凈利潤分別為50.84、63.57、74.88億元，EPS分別為12.56、15.71、18.50元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為11.1、8.9、7.6倍，維持“增持”投資評級。
▌風(fēng)險提示
集采不確定性風(fēng)險，生長激素競爭加劇風(fēng)險，新患入組不及預(yù)期，政策風(fēng)險，帶狀皰疹疫苗銷售不及預(yù)期等風(fēng)險。
|
|
