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事件:
　　公司披露2023年三季報(bào)，2023年前三季度營(yíng)業(yè)收入219.05億元，同比增加10.27%;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為19.72億元，同比增加23.23%;基本每股收益0.48元。
　　核心觀點(diǎn)
　　2023年前三季度公司營(yíng)收增長(zhǎng)。業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升。2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收219.05億元，同比增加10.27%;歸母凈利潤(rùn)19.72億元，同比增加23.23%;扣非凈利潤(rùn)19.10億元，同比增長(zhǎng)23.59%。其中，第三季度公司營(yíng)收增長(zhǎng)10.07%，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)28.55%。
　　煤炭保供下。煤礦產(chǎn)量提升對(duì)煤機(jī)需求提升。2023年前三季度，全國(guó)煤炭產(chǎn)量34.4億噸，同比增長(zhǎng)3.00%，對(duì)能源安全保供穩(wěn)價(jià)起到關(guān)鍵作用。前三季度，行業(yè)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)9.4%。煤機(jī)是增產(chǎn)保供的核心裝備，考慮到全國(guó)煤炭?jī)?chǔ)備、彈性供給等行業(yè)需求，預(yù)計(jì)煤炭增產(chǎn)對(duì)煤機(jī)需求仍有增長(zhǎng)空間。
　　煤礦智能化長(zhǎng)期支撐板塊投資。2023年4月19-20日，全國(guó)煤礦智能化建設(shè)現(xiàn)場(chǎng)推進(jìn)會(huì)召開,會(huì)議要求進(jìn)一步完善政策措施,加快推進(jìn)煤礦智能化建設(shè)。2023年6月25日,國(guó)家能源局印發(fā)《全國(guó)煤礦智能化建設(shè)典型案例匯編(2023年)》，提出因地制宜積極推廣煤礦智能化建設(shè)的成功做法，廣泛宣傳智能化建設(shè)成效，形成示范效應(yīng)，推動(dòng)煤礦智能化建設(shè)邁向更高水平。
　　天瑪智控三季度業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)。前三季度，天瑪智控實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.42億元，同比增長(zhǎng)10.18%;歸母凈利潤(rùn)3.13億元，同比增長(zhǎng)14.52%;其中，第三季度公司營(yíng)收下滑7.88%，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)11.01%。業(yè)績(jī)短期增速回落，長(zhǎng)期依然看好行業(yè)智能化發(fā)展對(duì)天瑪智控產(chǎn)品需求的增長(zhǎng)。
　　投資建議:評(píng)級(jí)由“增持”上調(diào)到“買入”。煤機(jī)行業(yè)格局穩(wěn)定，在智能化發(fā)展趨勢(shì)下，集中度提升;作為龍頭企業(yè)，公司產(chǎn)品高端，盈利能力強(qiáng);隨著產(chǎn)能增長(zhǎng)，每年煤機(jī)替代需求顯著提升，考慮前三季度公司業(yè)績(jī)超預(yù)期且未來業(yè)績(jī)有望平穩(wěn)增長(zhǎng)、股息隨EPS提升，我們上調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，并將評(píng)級(jí)由“增持”上調(diào)到“買入”。預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)24.3/26.3/29.2億元（原預(yù)測(cè)22.3/24.9/27.7億元），同比增長(zhǎng)24.6/8.2/11.1%;攤薄EPS=0.59/0.64/0.71元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE=8.4/7.8/7.Ox。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)放緩導(dǎo)致煤炭需求下降、固定資產(chǎn)投資放緩、安全生產(chǎn)事故影響、應(yīng)收賬款不能及時(shí)回款的風(fēng)險(xiǎn)。