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事件概述
　　公司發(fā)布2023年三季報(bào)，公司2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收60.82億元，同比增長(zhǎng)5.53%；歸母凈利潤(rùn)9.53億元，同比增長(zhǎng)3.41%；扣非歸母凈利潤(rùn)8.78億元，同比增長(zhǎng)0.44%；毛利率30.57%，同比提升0.65pct。
　　經(jīng)測(cè)算，公司Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.19億元，同比增長(zhǎng)14.36%，環(huán)比增長(zhǎng)22.31%；歸母凈利潤(rùn)4.6億元，同比增長(zhǎng)18.77%，環(huán)比增長(zhǎng)57.53%;扣非歸母凈利潤(rùn)4.34億元，同比增長(zhǎng)17.78%，環(huán)比增長(zhǎng)65.65%;毛利率32.12%，同比提升0.86pct，環(huán)比下降1.34pct。
　　23Q3實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)，彰顯公司自身阿爾法
　　在整體宏觀環(huán)境仍承壓的情況下，公司Q3業(yè)績(jī)?nèi)詫?shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)，主要由于1）公司在AI服務(wù)器、HPC等高端PCB產(chǎn)品景氣度較高，為公司三季度帶來較多業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)；2）傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域去庫(kù)存進(jìn)入尾聲，下游廠商已開始有所拉貨，隨著新一代服務(wù)器平臺(tái)及交換機(jī)的升級(jí)，預(yù)計(jì)將持續(xù)帶來增長(zhǎng)動(dòng)能，公司在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域深耕多年，技術(shù)能力強(qiáng)，深度受益數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域復(fù)蘇。
　　布局高景氣度數(shù)通+汽車方向，未來成長(zhǎng)動(dòng)能足
　　未來數(shù)通及汽車領(lǐng)域是PCB板塊增速最高的領(lǐng)域之一，公司積極布局相關(guān)板塊，享行業(yè)增長(zhǎng)阿爾法。1）在數(shù)通領(lǐng)域，公司已通過了重要的國(guó)外互聯(lián)網(wǎng)公司對(duì)數(shù)據(jù)中心服務(wù)器和AI服務(wù)器的產(chǎn)品認(rèn)證，并已批量供貨；基于PCIE的算力加速卡、網(wǎng)絡(luò)加速卡已在黃石廠批量生產(chǎn)；在交換機(jī)產(chǎn)品部分，800G交換機(jī)產(chǎn)品已開始批量交付。中長(zhǎng)期來看，數(shù)據(jù)中心服務(wù)器、AI服務(wù)器、HPC、交換機(jī)和存儲(chǔ)等基礎(chǔ)設(shè)施系統(tǒng)對(duì)大尺寸、高層數(shù)、高階HDI以及高頻高速PCB產(chǎn)品的強(qiáng)勁需求，并對(duì)其技術(shù)層次和品質(zhì)提出更高的要求，先發(fā)企業(yè)優(yōu)勢(shì)顯著。2）在汽車領(lǐng)域，汽車電氣化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化為發(fā)展大趨勢(shì)，汽車板逐步向多層、高階HDI、高頻高速、耐高壓、耐高溫、高集成等方向升級(jí)，公司與客戶在三電系統(tǒng)，自動(dòng)駕駛輔助，智能座艙，車聯(lián)網(wǎng)等方面保持深度合作，持續(xù)調(diào)整優(yōu)化汽車板業(yè)務(wù)產(chǎn)品和產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，同時(shí)公司已完成控股勝偉策布局p2Pack技術(shù)，勝偉測(cè)已具備48V輕混p2Pack量產(chǎn)能力，后續(xù)加速推進(jìn)應(yīng)用于800V高壓架構(gòu)的產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)化和轉(zhuǎn)移，進(jìn)一步提升汽車領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)公司2023/2024/2025年凈利潤(rùn)13.6/19/24.47億元，按照2023/10/25收盤價(jià)，PE為27/19/15倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、外圍環(huán)境波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。